米ドル指数（DXY）は、米ドル（USD）と6つの主要通貨を比較し、アジア時間の水曜日に98.30付近で取引が進む中、上昇しています。連邦公開市場委員会（FOMC）は12月の会議の議事録を発表し、委員の意見が分かれていることを示しました。大多数のメンバーは、インフレが減少した場合、さらなる利下げを一時停止することに同意しています。DXYは、トランプの関税の背景の中、約9.5%という最も大きな年次下降に直面しています。 米ドルの圧力は続いており、2026年には連邦準備制度による追加の利下げが2回あるとの期待が金利差に影響を与えています。財政赤字への懸念と連邦準備制度の独立性がさらに通貨に影響を及ぼしています。CME FedWatchは、連邦準備制度の1月の会議で金利が維持される確率が85.1%に上昇したことを示しており、これは83.4%からの上昇です。一方、25ベーシスポイントの利下げ予想は14.9%に減少しました。

経済指標と金融政策

12月に連邦準備制度は金利を25ベーシスポイント引き下げ、目標レンジを3.50%–3.75%に設定しました。労働市場の冷却と持続的なインフレを背景に、2025年には合計75ベーシスポイントの利下げを実施しました。量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）は、米ドルに対して反対の効果を持ちます。通常、QEは米ドルを弱める一方で、QTは米ドルを強化することができます。 最近の連邦準備制度の議事録は、利下げサイクルの一時停止を示唆しており、2025年に支配的であった弱いドルの話を挑戦しています。これは不確実な環境を創出し、デリバティブトレーダーはドルの下落モメンタムが短期的に減速または逆転する可能性を考慮する必要があります。この潜在的な変化は、価格変動が増加することで利益を得るオプションがより価値を持つ可能性があることを意味します。 2025年を通じて労働市場の冷却が見られ、失業率は11月に3.8%の年初の低水準から4.1%に上昇しました。しかし、コアインフレは2%の目標を上回る頑固な状態にあり、最近の数字は2.8%を示しています。この矛盾するデータは、連邦準備制度の分裂した立場を支持し、市場が金利が以前よりも長く高止まりすると信じ始めた場合、ドルが支持を見つける可能性を示唆しています。 最近の強さにもかかわらず、米ドル指数は依然として約9.5%の低下で年を終える見通しであり、これは2025年に実施された75ベーシスポイントの利下げによってもたらされたものです。現在の98.30への反発は、新たな長期的な上昇トレンドの始まりではなく、一時的な反応である可能性があります。したがって、デリバティブポジションは、短期的なラリーの継続と支配的な弱さへの潜在的な戻りの両方を考慮してバランスを取る必要があります。

市場のボラティリティと通貨ペア先物

連邦準備制度内での明確な分裂と、来年初めの新しい連邦準備制度の議長の任命をめぐる政治的不確実性は、より高い市場のボラティリティを示唆しています。すでに1か月のEUR/USDオプションの暗示的ボラティリティが第4四半期の低水準から上昇しています。これは、ヘッジ戦略や価格の不安定性から利益を得るポジションが2026年の最初の数週間で重要になることを示唆しています。 金利先物市場を見ると、トレーダーは2026年に広く期待されていた追加の2回の利下げへの賭けを急速に減らしています。この再評価は、中央銀行が非常に緩和的な政策を維持している日本円などの通貨に対して、米ドルがさらに強化される原因となる可能性があります。金利差の変化を監視することが、通貨ペア先物での機会を特定する鍵となります。

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