銀の価格は、CMEが銀先物のマージン要件を引き上げたことにより圧力を受けています。この金属の価格はおおよそ72.50ドルにまで下落し、前回のセッションから4.5%の利益を失いました。この下落は、銀の需要不足によるものではなく、ポジション調整に起因しています。 下落にもかかわらず、銀の価格は2025年に150%以上の年間増加を見込んでおり、これは地政学的緊張、米国の利下げ、そして太陽光発電や電子機器セクターからの強い需要によるものです。中国での高い需要は上海先物取引所のプレミアムを記録的な水準に押し上げ、地元の需要が高まり、グローバルなサプライチェーンに影響を与えています。 連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録は、インフレが緩和する場合にはそれ以上の利下げを一時停止する支持が示されました。以前の利下げは、労働市場のサポートを目的としていました。ロシアとウクライナの和平交渉に関する不確実性や中東の問題などの地政学的緊張が高まる中で、銀への安全資産需要が上昇しています。 銀は産業用に使用され、電子機器や太陽光発電セクターからの需要に基づいて価格が影響を受けます。米国のトランプ大統領の関税や地政学的な懸念、利下げがこのラリーを支えています。銀の価格は通常金とともに動き、米ドルの強さや投資需要、採掘供給などの要因によって影響を受けます。 最近の72.50ドル近くまでの下落は、CMEのマージン引き上げが直接的な原因であり、市場の根本的な変化ではありません。この動きは、いくつかのレバレッジをかけたトレーダーを排除し、当面の価格の乖離を引き起こしています。2025年に銀を150%以上押し上げた根底にある需要ストーリーは非常に強固です。 暗示されたボラティリティが急上昇している中で、1月と2月の満期のアウトオブザマネー・プットの売却は魅力的な戦略であると考えています。このアプローチにより、高騰したプレミアムを得ながら、この強気の市場に参加するための低いエントリーポイントを定義することができます。例えば、Cboeのデータによると、銀のボラティリティは2020年の市場急騰以来の最高水準に近づいています。 産業需要の要素がこれまで以上に強化されていることを忘れてはいけません。このため、銀は純粋な金融政策の変動から保護されています。銀協会の2025年の最終報告書では、太陽光発電の設置からの需要が240百万オンスを超えて消費され、前年比で約25%の増加が見込まれています。この構造的な需要は、以前の強気サイクルには存在しなかった堅固な価格の床を提供します。 FOMCの利下げ一時停止の議論は、2026年第1四半期に注視すべき最大のリスク要因となっています。フェデラル・リザーブは2025年にすでに3回利下げを行ったものの、12月の消費者物価指数（CPI）報告が重要となります。1月中旬に発表されるCPIが最近のトレンドの3.2%を下回る場合、フェデラル・リザーブはさらなる利下げを見送らざるを得なくなり、銀のラリーに上限を設ける可能性があります。 私たちはまた、この強気の上昇期間中に劇的に圧縮された金と銀の比率を監視しています。2025年の始まりに85近くであったこの比率は、現在60に接近しており、数年ぶりの最低点となっています。これは銀の強いパフォーマンスを示すものですが、トレーダーは歴史的平均に向けた復帰が短期的には金に有利に働く可能性があるため注意が必要です。

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