EUR/GBPは、イングランド銀行の慎重な政策見通しを受けてポンドが強くなったため、下落しました。BoEは金利を段階的に緩和する計画ですが、中立的レベルに近づくにつれて更なる引き下げは制限されています。

BoEの金利決定

BoEは最近、政策金利を25bps引き下げて3.75％にしました。これは5対4の投票結果で、インフレ懸念が続いていることを反映しています。インフレは鈍化しているものの、依然としてBoEの2％目標を上回っています。英国のGDPは第3四半期に0.1％増加し、期待通りの結果となりました。次の四半期は横ばい成長が予測されています。 ヨーロッパでは、ECBが利下げサイクルを終了したことを示唆する兆候があるため、ユーロが支持を得る可能性があります。ECBは金利を維持すると予想されており、2026年2月の利下げが織り込まれています。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、高い不確実性に応じたデータ駆動型のアプローチを強調しています。 中央銀行が設定する金利は、融資や投資コストに影響を与えます。金利が高いほど通貨は強くなり、金のような無利息資産を保有する機会コストが増加します。連邦準備制度の連邦基金金利は、米国の銀行の翌日融資金利を決定します。 2025年12月29日現在、ユーロに対してポンドの強さは注目すべき重要なトレンドです。EUR/GBPクロスは、中央銀行の見通しの乖離により0.8750レベル以下で圧力を受けています。これは、ポンドが強くなる戦略を考慮すべきことを示唆しています。

イングランド銀行の政策影響

イングランド銀行の最近の政策決定がこの動きを推進しています。今月初めに3.75％に金利を下げることを決定しましたが、5-4の緊迫した投票結果と慎重な言葉遣いは、政策をさらに緩和する意欲が薄いことを示しています。2025年11月の英国のインフレは公式に3.2％と報告され、依然として目標の2％を大きく上回っているため、BoEには積極的に行動する余地がほとんどありません。これがポンドをサポートしています。 一方、欧州中央銀行は自身の利下げサイクルを終了したようで、ユーロの完全な崩壊を防ぐはずです。2025年11月のユーロ圏のインフレデータはより抑制された2.4％で、これによりECBは現時点で金利を維持する正当性を得ています。これはEUR/GBPペアの下値を支える一方で、上昇の余地は限られているようです。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はボラティリティを売る方向に向いています。両中央銀行は新たなデータが変化を余儀なくしない限り、おそらく利上げを維持するでしょう。EUR/GBPの短期ストラングル（アウターマネーのコールオプションとプットオプションの販売）は、プレミアムを得るための実行可能な戦略となる可能性があります。これは、ペアが2026年初頭に定義されたレンジ内で取引されるという見方から利益を得ます。 ペアにとって抵抗が少ない経路は下方向にあると考えられるため、更なる下落のポジショニングを考えることができます。2025年12月23日終了のCFTCデータによると、非商業トレーダー、つまり投機家はEUR/GBPのネットショートポジションを増加させました。これは、プットオプションを購入するか、ベアリッシュリスクリバーサルを構築することが現在の市場の勢いと一致する可能性があることを示しています。 将来を見据えると、2026年1月に発表されるキーデータリリースの周囲で価格変動が増加することに備える必要があります。特に次のインフレーション報告においてです。EUR/GBPの1か月のインプライドボラティリティは、すでに先月の5.5％から6.2％に上昇しており、市場は動きに備えています。英国のインフレが持続的またはユーロ圏の成長が弱まる兆候があれば、現在のトレンドを強化することになるでしょう。

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