USドル指数は、以前の損失を一部回復した後、97.90の周りで安定しています。2026年に連邦準備制度による2回の利下げが予想されており、それがパフォーマンスに影響を与えています。また、休日の影響で取引量は低下しています。 米国財務省の2年物および10年物国債の利回りは、それぞれ約3.53%と4.16%に反発しました。予想を上回る経済データにもかかわらず、市場のセンチメントは将来の2回の利下げに傾いており、利回りに影響を与える可能性があります。

米国の経済成長と金利の見通し

第三四半期、米国のGDPは4.3%の成長を記録し、予想の3.3%および前の四半期の3.8%を上回りました。コアPCE価格指数は2.9%上昇し、予測に合致しました。ホワイトハウスのアドバイザー、ケビン・ハセットは、連邦準備制度による金利引き下げをより迅速に行う必要があると発言しました。 連邦準備制度理事会のスティーブン・ミランは、政策が緩和されなければ景気後退のリスクが高まることを懸念しています。彼は、金利が引き下げられる中で重要な利下げに対する異議を唱える必要性が時間とともに減少すると示唆しました。 USドルは世界で最も取引されている通貨であり、2022年のデイリー平均取引高は6.6兆ドルでした。その価値は、金利の調整や量的緩和策など、連邦準備制度の金融政策によって大きく影響を受けます。量的引き締めは、債券の購入を停止することでドルの強さを高める可能性があります。 USドル指数が98.00近くで安定していることから、市場は新年を迎えるにあたって岐路に立っていると考えられます。休日の影響で取引量は少なくなっており、重要なニュースがあれば、今後数週間で過剰に動く可能性があります。この低流動性は、短期的なデリバティブ取引のリスクと機会の両方を示しています。

市場のセンチメントと金融政策

2025年第三四半期の強い経済データと、2026年に向けた連邦準備制度の利下げ期待が高まっている間で、明確な対立が見られます。報告された4.3%のGDP成長は振り返り的な数字であり、市場が無視しているようです。より重要なのは、金融政策の将来の道筋と、経済が減速する可能性に焦点を当てていることです。 この将来を見据えたセンチメントは、最近の統計によってさらに強化されています。2025年11月の消費者物価指数（CPI）は前年同期比で2.7%に達し、連邦準備制度が緩和する余地があるとの見方が強まっています。その結果、CMEフェドウォッチツールのデータは、2026年前半までに少なくとも2回の利下げの70%以上の確率が見込まれていることを示しています。 国債利回りの最近の反発、2年物が3.53%、10年物が4.16%は、懐疑的に捉えるべきであると考えています。これは短期的な反応であると考えられ、国債先物オプションのように利回りの低下から利益を得る戦略が魅力的になる可能性があります。ホワイトハウスからの政治的圧力や、連邦準備制度のメンバーからのダブコメントは、この信念をさらに強化します。 VIX指数で測定されるボラティリティは現在13近くで推移しており、市場におけるある程度の安定を示唆しています。これは、保護を購入したりオプションを使って投機的な賭けをするのに安価な時期かもしれません。私たちは、USドル指数に対するプットオプションを購入する機会と見ており、2026年初めに利下げの期待が固まるにつれて下落に備えています。 このパターンは、2023年末に見られた市場が2024年の利下げを積極的に織り込んでいた状況に似ています。利下げサイクルに早い段階でポジショニングを行ったトレーダーは大きな利益を得ました。私たちは、現在も同様の動態が展開されていると考えており、連邦準備制度の将来の動きに先んじて予測することが重要であると信じています。

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