日本銀行（BoJ）の理事会メンバーは、将来の金融政策について議論し、経済と物価の予測が実現すれば金利を引き上げ続ける意向を示しました。この予測が実現する可能性は高まっていますが、政策は安定した賃金設定の行動を確認する必要があります。 理事メンバーの田村氏と高田氏は、政策金利を0.5%から0.75%に引き上げることを推奨しましたが、2対7の投票で却下されました。一部のメンバーは、日本が来春までにBoJの物価目標を達成することを期待しています。

基礎的なインフレ

基礎的なインフレは徐々に上昇していますが、2%のラインには達していません。円安はインフレを加速させる可能性があります。円が大きく下落すると、輸入価格が上昇し、インフレに影響を及ぼすことになります。 報告時点で、USD/JPYは156.06で0.15%下落していました。日本銀行は2013年に超緩和的な金融政策を開始し、円安を誘発し、2024年にはインフレの上昇を受けてこの姿勢を変更しました。 高いエネルギー価格や賃金の成長の可能性などのグローバルな要因がインフレを加速させており、これがBoJの政策調整に寄与しています。これらの変化は、他の中央銀行との政策の違いによって強調されていた円安のトレンドを逆転させました。 2025年10月下旬の会議の議事録に基づいて、日本銀行がさらなる金利引き上げを意図している明確なシグナルが見受けられます。理事会の合意は、経済予測、特に物価に関する予測が引き続き実現する場合に行動することです。これにより、今後数週間の円に関連する取引戦略の中心となるタカ派的な偏りが強化されます。

全国コアCPI

この姿勢は、2025年11月の日本の全国コアCPIが2.8%で予想をわずかに上回ったことから、今やより信頼性が高まっています。この最新のデータポイントは、BoJのさらなる金利引き上げの条件が満たされつつある可能性を高めます。私たちは、金利の変更が早ければ2026年の第1四半期に行われる可能性があると考えています。 タカ派なトーンにもかかわらず、0.75%へのより攻撃的な金利引き上げに対する7対2の投票は、理事会が依然として慎重であることを示しています。彼らは、プラスの賃金成長が妨げられないことを確認するのを待っています。これは、高金利の方向性がある一方で、そのペースが遅い可能性があることを示唆しており、主要なデータの発表において不確実性とボラティリティが生じることになります。 トレーダーは、2026年春の「春闘」賃金交渉に関する予備的なニュースに非常に注意を払うべきです。あるメンバーは、物価目標の達成がこれらの賃金の成長に結びついていると明言しており、これは最も重要な前向きの触媒となります。ポジティブな噂や発表があれば、円の大幅な強化が起こる可能性が高いです。 この見通しを踏まえ、私はUSD/JPYペアのオプションに機会があると考えています。ペアが現在156.00付近で取引されていることから、155.00以下の行使価格のプットオプションを購入することは、円の強化から利益を得るための実行可能な戦略となるでしょう。2024年3月の政策変更前にも同様のダイナミクスが見られ、引き締めの期待が通貨を強くしました。 ボラティリティは、2026年1月の日本銀行の会議と12月のインフレデータの発表を前にしても上昇すると予測されています。トレーダーは、方向性に関わらず急激な価格変動を利用するためにストラドルなどの戦略を検討することができます。日本銀行が次の政策行動に近づくにつれて、決定的な動きに備えてポジションを取ることが重要です。

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