GBP/JPYペアは、211.60の多年にわたる高値から210.30近くに下落しました。これは、日本円が一時的なサポートを見つけたためです。この背景には、日本の財務大臣が政府は円の過度な動きに対して介入する可能性があると発言したことがあります。この発言により、介入措置の期待が生まれました。 日本の最近の隠れた介入は、円を一時的に支えると予想されていますが、日本銀行（BoJ）の金融政策に対する懸念が長期的な回復を抑える可能性があります。先週、BoJは金利を25ベーシスポイント（bps）引き上げ、0.75%としました。これは、さらなる財政策の引き締めを上回る影響を及ぼすかもしれません。

金融政策の変更

イギリスでは、イングランド銀行（BoE）が最近金利を25bps引き下げ、3.75%としました。これは接戦の投票の結果であり、金融政策が段階的に下向きの軌道にあることを示唆しています。これにより、2026年初頭のBoEの金融緩和プロセスに関する将来の期待にも影響を及ぼすかもしれません。 中央銀行の金融政策は、それぞれの国における価格安定を維持するために重要です。政策金利、すなわち金利の変化は、インフレや市場行動に直接影響を及ぼします。中央銀行と政府には、それぞれ異なる役割と目的があり、それが通貨の強さや経済期待全般に影響を与えることがあります。 日本からの発言介入は、GBP/JPYを数年ぶりの高値から押し下げ、市場に大きな短期的なボラティリティをもたらしました。これは、いずれの方向に大きな価格変動がある場合に利益を得ることができるオプション戦略、例えばストラドルを考慮するための典型的な状況です。ホリデーシーズンに向けて取引が薄くなる中で、こうした急激な、見出し主導の変動は続くと予想されます。

金利差

2022年秋に日本が9兆円以上を使って通貨を支えたことを思い出さなければなりません。公的な発言からの現在の脅威は急激な下落を引き起こすのに十分信頼できるものですが、UKと日本の基本的な金利差は時間と共にそれを上回る可能性があります。従って、208-209の水準への反発は潜在的な機会として注意深く監視されるべきです。 日本銀行の最近の金利引き上げは0.75%に過ぎず、同銀行の手は大きく制約されています。日本のコアインフレ率は現在2.7%前後で推移していますが、前四半期のGDP成長率はわずか0.1%であり、政府は積極的な金融引き締めを行う余裕がありません。この基礎的な弱さが、円の介入による強さが一時的である可能性が高い理由です。 ポンド・スターリング側では、イングランド銀行の最近の金利引き下げが3.75%に設定されたことは、UKのインフレ率が2.8%に低下し、その目標に近づいていることから大部分が織り込まれていました。しかし、決定に対する接戦の結果は、2026年のさらなる引き下げへの道が直線的ではないことを示唆しています。特にUKの賃金成長が4%を上回っていることが影響しています。これは、当面の間、ポンドを円に対して支える要因となるでしょう。 UKが3.75%、日本が0.75%の金利差は、長期的なGBP/JPYキャリートレードを非常に魅力的にしています。現在の不確実性を利用して、GBP/JPYのアウト・オブ・ザ・マネー・プットを売却することが望まれます。これは、上昇するボラティリティからプレミアムを集めることを可能にします。この戦略は、今後の静かな週における時間の経過から利益を得るとともに、もし下落が続くのであればより有利な水準でクロスを買うポジションを結ぶことに役立つでしょう。

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