米ドル指数は、連邦準備制度理事会による政策緩和の継続に対する期待の中で下落しています。火曜日のアジア時間では98.10前後で取引されており、フェドの当局者は今後の行動について意見が分かれているため、圧力にさらされています。 フェドの当局者であるスティーブン・ミランは、近い将来に景気後退は起きそうにないと述べており、金利が低下するにつれて50ベーシスポイントの利下げの緊急性が減少することに言及しました。米ドルはまた、地政学的な不確実性により貴金属からの競争にも直面しています。 地政学的緊張に関して、米国はベネズエラ沖の石油を押収し、船舶を保持している一方で、ウクライナはロシアのエネルギーインフラに対する攻撃を続けています。これらの要因は、安全資産需要のシフトに寄与しています。 米ドルは世界で最も取引されている通貨であり、世界の外国為替取引の88％以上を占め、日平均6.6兆ドルです。連邦準備制度理事会の金融政策はその価値に大きな影響を及ぼし、インフレと雇用水準を管理するために金利の調整などの手段を使用します。 量的緩和（QE）は、フェドが米国債を購入することによって信用の流れを増加させ、ドルを弱めます。一方、量的引き締め（QT）はそのような購入を停止することによりドルを強化します。両方の措置は米ドルの強さに深い影響を与えます。 連邦準備制度理事会がその緩和政策を継続するだろうとの信念が高まっているため、今後数週間の米ドルの弱さに備える必要があります。ドル指数（DXY）はすでに98.00のレベルに向かって圧力をかけており、ドル追跡ETFのプットを購入するなど、このトレンドから利益を得る戦略が魅力的に見えます。この思惑は、一部の当局者が休止を呼びかけているにもかかわらず固まりつつあります。 さらなる利下げへの期待は、最近のインフレデータによって支持されており、フェドが行動するための必要な余地を提供しています。例えば、2025年11月に発表された最新のコアPCE数値は、インフレが年率2.8％に落ち着いており、フェドの目標に近づくことで、景気後退を避けるための緩和の根拠を強化しています。これは、2026年第1四半期を通じて低いフェドファンズレートを織り込んだ金利先物をショートすることが実行可能な戦略としています。 私たちは、米ドルから資本が引き離される明確な安全資産への逃避の兆候も見られ、貴金属へ資金が流入しています。ベネズエラを巡る緊張やウクライナの継続的な紛争などの地政学的要因は、金が1オンスあたり2,350ドルを上回って安定的に取引される押し上げの要因となっています。これは、金または銀の先物のロングポジションを保持することが、ドルの下落とグローバルな不安定性に対する効果的なヘッジとして機能する可能性があることを示唆しています。 この政策の不確実性と地政学的リスクの環境は、市場のボラティリティを引き起こしており、VIXは最近の低水準から約16に上昇しています。デリバティブのトレーダーにとって、これはオプションプレミアムが高くなっていることを意味しますが、同時に機会を示しています。私たちは、DXYに対するプットスプレッドのような戦略を使用してリスクを定義し、新年に向けて米ドルのさらなる下落に賭けることができます。 この状況は、2019年の金融政策サイクルで見られたものに似ているように感じられます。フェドは、世界的な成長懸念の中で一連の「保険的利下げ」を実施しました。その時期もまた、ドルの弱体化と安全資産の強さが見られました。歴史は、フェドがこのように方向転換すると、ドルの弱さのトレンドが数ヶ月続く可能性があることを示しています。

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