USD/JPYペアは、円を安定させるための介入の可能性について日本当局からの警告を受けて、約156.95に軟化しました。この後退は、日銀が政策金利を0.75%に引き上げたことに続いており、ダブッシュなFRBの期待に支えられた米ドルが軟化している中でのことでした。 財務大臣の片山さつきを含む日本の公式は、急激な為替変動に対して行動する準備があることを表明しており、これは米日合意に沿ったものです。金利引き上げにもかかわらず、日銀は緩和的な金融条件を維持しており、経済状況に応じてさらなる政策調整が行われる可能性を示唆しています。

米ドル指数と市場の期待

米ドル指数は約98.26に下落し、市場参加者はFRBのダブッシュな行動を予想しています。エコノミストは2026年に2回の利下げを見込んでいますが、意見は分かれており、FRBの当局者はさらなる緩和について議論しています。FRB理事のミランは、政策が調整されない場合の景気後退リスクについて示唆し、クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、インフレリスクにより直近の利上げは見込んでいないと述べています。 火曜日には、雇用変化、GDP、消費者信頼感データを含む重要な米国経済報告に市場の関心が移るでしょう。一方、円は複数の主要通貨に対して強化されており、特にユーロに対して0.45%の増加が顕著でした。 米国と日本の間の重要な金利差は285ベーシスポイントを超え、ドルを円に対してサポートし続けています。しかし、日本当局からの非常に強い言葉による警告が見られ、USD/JPYペアの上昇の上限を形成しています。この引き続きの力、脅威は、年明けに向けて単純なロングポジションをリスクの高いものにしている可能性があります。 要点として、2022年秋に日本が行った強力な市場介入を思い出す必要があります。この介入は、政府の現在の脅威に大きな影響を与えています。円を強化するための同様の突然の動きのリスクは高く、もしペアが158.00のレベルを決定的に超えれば、このリスクが増す可能性があります。これは、上昇の制限から利益を得る戦略や突然の下落から利益を得る戦略がより魅力的に見えることを意味します。

検討する戦略

不確実性は日本からだけでなく、FRBからの混合信号も市場の神経質さに寄与しています。USD/JPYオプションの1か月のインプライド・ボラティリティが、過去2週間で約8.0%から9.5%以上に上昇しています。これは、トレーダーが急激な動きの可能性を織り込んでいることを示しています。このため、オプションベースの戦略は、今後のリスク管理に特に関連性があります。 強い日本当局の抵抗を考慮すると、トレーダーは158.50を超えるストライク価格のアウト・オブ・ザ・マネー・コールオプションを売ることを検討できます。この戦略では、ペアがさらに上昇するのを防ぐために政府が介入するという見解に基づいてプレミアムを収集できます。これは、ペアが今後数週間でレンジの範囲に留まるか、減少することに賭ける方法です。 もしくは、急激な下落を懸念するトレーダーは、プットオプションを購入して保護的なヘッジまたは介入への直接的な賭けとすることができます。最近のCFTCデータからは、円に対する投機的なネットショートポジションが未だに数年の高値に近いことがわかります。介入が実施されると、これらのポジションが急速に巻き戻され、USD/JPYの急激な下落を引き起こす可能性があります。

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