USD/CHFは0.7950付近で取引されており、米ドルが大学のミシガン消費者信頼感指数の発表前に強含んでいるため、前回のセッションからの損失を回復しています。11月の米国のインフレデータは、連邦準備制度の金利引き下げの可能性を示唆しており、これが米ドルの上昇を制限する可能性があります。 US消費者物価指数（CPI）は11月に2.7%に軟化し、予想の3.1%を下回りました。コアCPIは2.6%上昇し、2021年以来最も遅いペースを記録しました。トランプ大統領は、低金利を主張する連邦準備制度の議長を好む意向を示しました。 スイスの11月の貿易黒字はCHF 3,841百万に達し、輸出は前月比1.6%増加し、化学および製薬の購買減少により輸入は0.8%減少しました。スイス国立銀行は、貯蓄者への潜在的な悪影響を考慮して、マイナス金利には戻らない見込みです。

スイスフランと世界市場

スイスフラン（CHF）は、世界的に取引される上位10通貨の一つであり、スイスの安定した経済のため、市場のストレス時に求められる安全資産です。スイス国立銀行は四半期ごとに会合を行い、2%未満のインフレを目指しています。金利の上昇はCHFを強化する可能性がありますが、スイスとユーロ圏からのマクロ経済データがその価値に影響します。スイスの経済運勢はユーロ圏と密接に関連しており、ユーロとスイスフランの間には90%の相関関係が示唆されています。 昨年末を振り返ると、USD/CHFは0.7950付近で取引されていましたが、それ以来、米ドルの根本的な弱さがペアを押し下げました。本日、2025年12月19日現在、レートは0.7700に近づいており、この下落傾向は、経済成長の鈍化に応じて、今年の連邦準備制度の行動を反映しています。 2024年11月のUSインフレデータはCPIが2.7%であり、この政策変更の明確な初期信号でした。現在、米国のコアPCE、連邦準備制度の好ましいインフレ指標は、2025年の最後の2四半期にわたり2.5%未満を記録しています。これは、デフレトレンドが一時的ではなかったことを確認し、ドルに圧力をかけています。 一方で、スイス国立銀行は2025年を通じて政策金利を維持しており、今年の平均的な国内インフレが2.2%であることを引用しています。昨年11月に言及された貿易黒字も継続しており、スイスのユーロ圏への輸出は最新のデータによれば前年同期比で3%増加しています。利下げを行う連邦準備制度と安定したSNBとの政策の乖離は、フランに有利に働くと考えられています。

通貨トレンドにおける投資戦略

デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CHFのさらなる下落に危険をかけることを主な戦略と示唆しています。2026年第1四半期に満期を迎えるスイスフラン（CHF）のコールオプションまたは米ドル（USD）のプットオプションを購入することが、好ましいリスク・リワードプロファイルを提供すると考えられます。これにより、トレーダーは現在のトレンドの継続を期待して利益を得ることができます。 しかし、2015年にSNBがユーロペッグを突然解除した際の市場の乱高下を思い出す必要があります。USD/CHFの1か月インプライドボラティリティが近年で最低の4.5%に達し、オプションプレミアムは予期しない政策変更に対するヘッジとしては比較的安価です。ロングストラドルやストラングルは、2026年3月の次回SNB会議中のサプライズ動きから保護するための慎重な方法となるかもしれません。 スイスフランの伝統的な安全資産としての地位も今年は要因となっており、特にアジアでの貿易緊張の再燃や来年のフランス選挙に向けた政治的不確実性が影響しています。これらの世界的リスクは、中央銀行の政策とは独立したフランへの基本的な追い風を提供しています。これらの要因は、今後数週間でUSDに対してCHFをロングする理由を強化すると考えられています。

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