EUR/USDは、欧州中央銀行（ECB）が金利を維持したため反発しました。これは予想と一致していました。それに対して、米国のインフレが和らいだことで米ドルに圧力がかかり、ユーロをサポートしました。 ECBは、4回連続で借入コストを変更せず、預金ファシリティ、主要再資金調達オペレーション、限界貸付ファシリティの金利をそれぞれ2.00%、2.15%、2.40%に据え置きました。銀行は、インフレが2%で安定することを目指し、データ主導のアプローチを維持していると強調しました。

インフレ予測

今後の意思決定は、経済データ、価格動向、政策の効果を考慮し、金利の経路を事前にコミットしない形で行われます。ECBの予測によると、インフレは2028年までに2%の目標と一致すると見込まれており、サービスインフレの緩和が遅れたため2026年の見込みは引き上げられました。 成長予測は9月以降改善され、2025年のユーロ圏成長は1.4%、2026年は1.2%、2027年と2028年は1.4%を維持すると予想されています。米ドルは、米国のインフレ報告が予想を下回ったことによって圧力に直面し、連邦準備制度が緩和するとの憶測を引き起こしました。 米国の消費者物価指数は、11月に2.7%上昇し、3.1%の予想を下回りました。インフレデータにもかかわらず、米国の新規失業保険申請件数は224Kで、予想の225Kを超えたため、米ドルはわずかに下支えされました。 ECBが金利を据え置き、11月の米国インフレが予想外に低い2.7%であったことから、EUR/USDの即時の最も抵抗が少ない道は上昇と見なされます。この経済データの乖離は、新年を迎えるにあたり、ユーロに対してより弱いドルのケースを強化しています。トレーダーは現在の1.1756のレベルをさらなる上昇への潜在的な発進点として見るべきです。

市場への影響

この見解は、将来の中央銀行の行動に対する市場の価格設定によって強化されています。CME FedWatch Toolによれば、2026年第1四半期に連邦準備制度が金利を引き下げる確率は70%を超え、最新のCPI報告を受けた大幅な増加となっています。一方で、ECB自身の予測では、2025年のユーロ圏インフレは2.1%であり、政策緩和を急ぐ必要はないことを示しており、明確な政策の乖離を生じさせています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境は、期待される上昇モメンタムを活かすため、2026年1月または2月の満期のEUR/USDコールオプションの購入を支持しています。予想よりも低い米国インフレのデータは、短期的なインプライドボラティリティの急増を引き起こした可能性が高いため、小さな下落を待つことで、より良いエントリーポイントを見つけることができるかもしれません。ブルコールスプレッドも、ペアの上昇から利益を得つつ、初期コストを下げるための実行可能な戦略です。 歴史的に、政策の乖離の類似した期間は持続的な通貨トレンドを引き起こすことがありました。2018年のように、FRBのダウィッシュな転換がその後の数ヶ月でドルを弱体化させた事例があります。現在のユーロ圏の成長見通しは2025年に1.4%に引き上げられ、過去のサイクルにはなかったユーロにとっての支援的な国内環境を提供しています。これは、今回の強いユーロに対する基礎的なサポートがより強固であることを示唆しています。

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