イングランド銀行は金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75%にすることが予想されています。この緩和的な動きは、狭い5-4の投票で決定される可能性がありますが、6-3の票決もあり得る状況です。11月の最近のインフレデータ、特に食品価格の顕著な下落があったことから、今後さらなる金利引き下げの可能性が高まっています。 ポンドは現在の投機的ポジションのため、短期的な下振れリスクに直面しています。CFTCのデータによると、資産運用者はポンドに対してオープンインタレストの38%のショートポジションを維持しています。この水準は、過去5年間で最も低いポンドのポジショニングの一部に匹敵します。

ユーロ・ポンドへの影響の可能性

イングランド銀行の金利引き下げに続き、EUR/GBPが0.8820/8840の範囲に急騰する可能性があります。しかし、その後に0.8750までの反落があるかもしれません。これは、イングランド銀行の発表の直後に行われる欧州中央銀行（ECB）のイベントと一致します。 2025年12月18日の会議で、イングランド銀行が金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75%にすることを期待しています。この動きは、国立統計局からの11月のインフレ報告での嬉しい驚きの後に広く予想されています。この報告では、ヘッドラインCPIが2.1%に低下したことが示されました。リスクは、投票の分裂が市場の予想よりも緩和的であり、金利引き下げに賛成する6-3になる可能性があることで、これはポンドにとってネガティブな影響を与えるでしょう。 これはポンドをショートする明確なシグナルのように思えますが、その見方には大きな問題があります。最新のCFTCデータは、投機的ポジショニングがすでにポンドに対して大幅にアンダーウエイトであり、資産運用者によって保有されるネットショートポジションがオープンインタレストの38%に達していることを示しています。これらは、数年にわたって見られた中で最も弱気なレベルです。

デリバティブ取引戦略

そのように伸びたポジションは、ブレグジット貿易協定交渉の最終的不確実な段階で見られた感情を思い起こさせます。取引の片側にすでに全員がいると、驚くようなニュースによる急激な逆転のリスクを生み出します。これは、発表周辺での重要なボラティリティの可能性を示唆しています。 デリバティブトレーダーにとって、この混雑したポジショニングは、特定の方向ではなく、大きな価格変動から利益を得るオプション戦略の魅力を高めます。例えば、GBP/USDの短期のストラドルは、イングランド銀行の声明が急激な動きを引き起こした場合、ボラティリティの急増を捉えることができるかもしれません。これは、ポンドが予想外に上昇するショートスクイーズのリスクから保護します。 即時のゲームプランは、緩和的なイングランド銀行の発表によってEUR/GBPが0.8820レベルに向けて急騰することを含むかもしれません。しかし、欧州中央銀行は数時間後に自らの政策会議を控えています。ユーロ圏のインフレが依然として粘着的であり、最近の報告では11月に2.8%とされていることを考えると、ECBからのハト派的な姿勢の維持は、ポンドに対する弱気な動きをすぐに逆転させる可能性があります。

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