USD/CHFは市場が11月の米国CPIデータの発表を待つ中、0.7950付近で安定した位置を維持しています。このデータは、今後の連邦準備制度理事会の政策決定に関する洞察を提供することが期待されています。 現在、米ドル指数は約98.45で動かず、米国の非農業部門雇用者数データの発表後に回復しています。CPIは前年同月比で3.1%の増加を示す見込みで、10月の3%を上回ると予想されています。

市場の期待

市場参加者は、持続的なインフレが望ましい2%レベルを上回るため、連邦準備制度理事会の反応を注視するでしょう。米国のトランプ大統領は、低い金利を好む将来の連邦準備制度理事会の議長について言及しましたが、この姿勢は米ドルを弱くする可能性があります。 一方、スイスフランは不透明なスイス国立銀行の政策により安定しています。SNBがネガティブ金利を採用する可能性は低く、これは貯金者や年金に悪影響を及ぼす可能性があります。 消費者物価指数は、現在の価格を前年と比較することでインフレを測る指標です。連邦準備制度理事会は2%の前年比インフレによる価格の安定を目指していますが、サプライチェーンの圧力によりそれは上昇しています。次回の更新は2025年12月18日に予定されています。 USD/CHFペアが0.7950の多年安値付近をさまよっている中、米国のインフレ報告を前に大きな緊張が見られます。CPIが予想を上回る場合、例えば3.2%以上であれば、米ドルに対して急激な短期的ラリーを引き起こす可能性があり、それは連邦準備制度理事会の金利引き下げの考えに挑戦することになるでしょう。トレーダーは、こうした潜在的な一時的な上昇を見越して短期のコールオプションを利用することができるでしょう。

今後の展望

しかし、今後数週間に影響を与える主要なイベントは、新しい連邦準備制度理事会の議長の指名となるでしょう。低金利を強く好むリーダーを求める姿勢は、米ドルに強い下落圧力をかけています。これは、インフレデータの発表後のドルの強さが売却の機会になる可能性があり、長期的なUSD/CHFプットオプションは、新年に向けての下落に対してポジショニングする効果的な方法となるでしょう。 過去数年の文脈を忘れてはいけません。現在のドルの弱さは顕著です。たとえば、スイス国立銀行は2024年3月に金利を引き下げた最初の主要な中央銀行の一つとして市場を驚かせましたが、フランはドルに対して非常に強いままです。USD/CHFが0.7950であることは、より緩和的なSNBが存在するにもかかわらず、市場が米国の見通しに対する深い懸念を抱いていることを強調しています。 オプション市場でのインプライド・ボラティリティは、この不確実性を反映しており、USD/CHFの1ヶ月のボラティリティは9%に近づいており、今年初めの静かな期間の平均6%に比べて上昇しています。この高いボラティリティは、大きな価格変動に賭けるオプション戦略をより高コストにする一方で、潜在的に報酬をもたらすものとなります。市場は現在の狭い範囲からの大きなブレイクアウトを明らかに予想しています。 短期的および中期的な信号が対立していることを考慮して、慎重な戦略にはCPIデータに対する急激な上昇の準備が含まれます。このため、我々は0.8050-0.8100のレジスタンスレベルに向かう急騰を、フレッシュなベアポジションを構築する機会と見なすでしょう。これは、連邦準備制度理事会における緩和的なシフトによって引き起こされる新たな安値を目指すためのより有利なエントリーポイントを提供します。

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