米国消費者物価指数（CPI）は、11月に前年同月比3.1%の上昇が予想されており、9月の水準をわずかに超える見込みである。この上昇とともに、コアCPIインフレ予測は3%であり、アナリストによればエネルギー価格の上昇が影響している。 労働統計局は木曜日にCPIデータを発表するが、政府の shutdown により月次データは発表されず、年次データに重点が置かれることになる。インフレ報告は、連邦準備制度の金利引き下げ予測に影響を与え、米ドルの評価にも影響を及ぼす可能性がある。

連邦準備制度の金利引き下げ予測

CME FedWatch Toolによれば、1月のFedの金利引き下げの可能性は20%である。最近の雇用データでは、10月の非農業部門雇用者数が105,000人減少し、11月には64,000人のわずかな増加が見られ、失業率は4.6%に上昇した。 混合見通しの雇用データは政策の見通しに大きな影響を与えないようである。CPIが3.3%またはそれ以上に上昇すれば、現在のFedの政策が維持され、米ドルを強化する可能性がある。一方、インフレが2.8%以下に低下すれば、金利引き下げにつながる可能性があり、ドルを弱めるかもしれない。 テクニカルな見通しは、米ドル指数に対して弱気なトレンドを示唆しているが、インディケーターはネガティブモメンタムの喪失を示している。日足チャートのRSIは回復を示し、フィボナッチリトレースメントポイントによって定義された潜在的な抵抗線とサポートラインがある。

11月のインフレとその影響

11月のインフレデータが発表され、市場の予想を上回る3.3%の前年同月比であった。コアインフレも3.1%と堅調であり、急速なデフレの見方に挑戦している。この報告の後、市場によって価格付けされた1月の金利引き下げの可能性は、約20%から10%未満に急落した。 このインフレ圧力は最近の他のデータによって裏付けられており、11月の小売売上高は驚くべき強さを示し、12月上旬の消費者信頼感も大幅に上昇した。雇用報告は政府のshutdownの影響で混合であったが、消費者の基盤的な強さは連邦準備制度が政策の緩和に急ぐ理由がほとんどないことを示唆している。アトランタ連邦準備銀行のボスティック総裁が最近、企業がマージンを守る決意を持っていると強調したことを忘れてはいけない。 デリバティブトレーダーにとって、これは短期的に米ドルに対して強気な見通しを補強するものである。金利が長期間高いままである可能性は、米ドルを他の主要通貨に対してサポートするはずである。その結果、米ドル指数（DXY）のコールオプションへの需要が高まり、EUR/USDやGBP/USDなどの通貨ペアにおけるインプライドボラティリティが上昇することが予想される。 ハト派のFedから恩恵を受けるポジションを考慮する必要があり、財務省ノートの先物に対してプットを購入することで、利回りが高く維持されるか更に上昇することを期待する。DXYを見てみると、指数は現在98.60レベルを決定的に回復しており、これは100日移動平均である。次の重要なテストは98.85付近の抵抗ゾーンであり、短期的な強気戦略の viable ターゲットとなる。 この状況は金のような無利息資産にとっては明確にネガティブである。2022年の引き締めサイクルのように、高い実質金利は金を保有する機会費用を増加させ、その価格にさらなる圧力がかかることが予想される。デリバティブトレードでは、金の先物に対してプットを購入するか、最近の安値に戻る可能性を利用するためにコールスプレッドを売ることが含まれる。

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