フランクリン・アリゾナ・タックスフリー・インカム A (FTAZX) は、ザックス・ミューチュアル・ファンド・ランクが2（買い）であるミュニ – ボンドファンドです。ミュニ – ボンドファンドは、州や地方自治体が発行する債務証券に投資し、インフラやその他の政府プロジェクトに使用されることが多いです。これらの債券は税制上の利点を提供します。 カリフォルニア州サンマテオにあるフランクリンによって運営されているFTAZXは、1987年9月に開始され、273.03百万ドル以上の資産を蓄積しました。現在、投資専門家のチームがファンドを管理しています。

ファンドのパフォーマンスとボラティリティ

FTAZXは5年間の年率換算リターンが0.61%、3年間の年率換算リターンが3.94%であり、同業他社の中で中間の位置にあります。そのリターンには、総リターンを減少させる可能性のあるすべての費用が含まれていない場合があります。また、同業他社と比べてボラティリティが低く、3年および5年の標準偏差はそれぞれ6.08%、6.31%です。 FTAZXの修正デュレーションは7.44であり、金利変動に対する感受性を示しています。また、平均クーポンは4.6%であり、$10,000の投資によって年間$460が得られます。ベータは0.69、ネガティブアルファは-0.23であり、広範な市場よりもリスクが少なくなっています。 ファンドはローディングファンドであり、経費率は0.67%で、カテゴリー平均の0.91%より低くなっています。最低初期投資額は$1,000で、追加投資に対する最低額は設定されていません。

リスク管理と市場戦略

デリバティブトレーダーにとっての重要な指標は、ファンドの修正デュレーション7.44です。これは金利変動に対する重要な感受性を示しており、私たちは再びその影響を経験し始めています。金利が1%上昇するごとに、ファンドの価値は約7.44%下落することが予想され、長期のミュニシパルボンド市場におけるリスクの有用な代理指標となります。 今後数週間、慎重な戦略はこのデュレーションリスクのヘッジを伴うものです。私たちは、MUBのような広範なミュニシパルボンドETFに対するプットオプションの買いの活動が増加しているのを目にしており、さらなる債券価格の下落に対する保護を図っています。国債先物をショートすることは、FRBが2024年末から2025年初頭の利下げに伴って市場が織り込んでいたよりも積極的なトーンを採らざるをえないとの期待に基づくもう一つの直接的な手段です。 ファンドの低い歴史的ボラティリティは同業他社と比較して興味深い点です。3年の標準偏差6.08%は、相対的な静けさの期間を示しており、今それが終わろうとしている可能性があります。過去の静けさと現在の不確実性との乖離は、債券市場のボラティリティを追跡するMOVEインデックスに対するコールオプションなど、ボラティリティデリバティブにおける潜在的な機会を示唆しています。 ファンドの4.6%の平均クーポンは相対的な価値取引のシグナルも提供しています。税金のかからない基準では魅力的ですが、現在の4.15%の課税国債利回りに対するプレミアムは大幅に圧縮されています。トレーダーはこのスプレッドに注意を払うべきであり、安全資産への逃避が、高品質のミュニシパル債と国債のスプレッドを拡大させる可能性があり、その関係において機会を提供することを示しています。

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