EUR/JPYは約182.15に上昇し、2日の下落から回復しました。これは、日本円のパフォーマンスが振るわないことによります。欧州中央銀行は金利を維持する見込みであり、一方で日本銀行（BoJ）は借入金利を25ベーシスポイント引き上げると予想されています。 早期の欧州市場で、EUR/JPYは0.25%上昇しました。これは、BoJの利上げ予想にもかかわらず円が弱まったためです。市場の期待にもかかわらず、日本円は主要通貨に対して最も弱い水準に留まっています。特に米ドルに対してです。

BoJの利上げの期待

BoJの利上げの期待は、総裁の上田和夫氏の発言に起因する可能性があります。これにより、銀行のインフレ目標に近いことが示唆されています。市場の観察者は、次回の利上げのタイミングに関するコメントを注視しています。 ユーロは円に対して堅調ですが、ECBの決定を控えて他の主要通貨には及ばない状況です。ECBは預金ファシリティ金利を2%に維持する見込みであり、アナリストはこの金利の保持期間に関するヒントを精査するでしょう。 経済の面では、ドイツのIFOビジネス気候指数が12月に予想外に87.6に低下しました。欧州中央銀行の預金ファシリティ金利は、定期的な会議で設定され、銀行がECBの預金から得る利息を決定します。 EUR/JPYが182.00を超えたのは、広く予想されている日本銀行の利上げ直前のことです。この動きは、すでに市場が25ベーシスポイントの利上げを完全に織り込んでいることを示唆しています。噂で円が強くなった後、実際のニュースでは円が弱くなることは過去にも見られました。実際、11月の日本のコアCPIは2.1%に記録され、10月からわずかに冷却したことは、長期の攻撃的な利上げサイクルへの期待を和らげます。

ユーロが直面する課題

取引の反対側では、ユーロは現在の円に対する強さにもかかわらず、独自の逆風に直面しています。ドイツのIFOビジネス気候の予想外の低下は、ユーロ圏最大の経済にとって懸念材料です。これは、先月のS&Pグローバルユーロ圏製造業PMIが48.5の収縮領域にとどまり、ヘッドラインインフレが2.3%に低下したという最近のデータと一致します。 デリバティブトレーダーにとって、これは今週の中央銀行会議の周辺でのクラシックなボラティリティイベントを設定します。1週間のEUR/JPYオプションの暗示的ボラティリティはすでに3か月ぶりの高水準に達しており、この不確実性を反映しています。ロングストラドルは、摩擦が発生せずに価格の大きな変動を狙う戦略として有効かもしれません。これは、BoJのガイダンスが驚くほど攻撃的であったり、ECBが予想外にハト派的であった場合に利益を得ることができます。 早くも2026年初頭を見越すと、主要なテーマは、徐々に緩和的なBoJと、経済データの悪化が進む場合には利下げを考慮せざるを得ない堅調なECBとの政策の乖離のままです。2024年春にBoJがマイナス金利を終了した後、円は実際にその後数週間に渡り弱含んだことを思い出します。市場にとっては、進むべき道が十分に攻撃的ではなかったからです。トレーダーは、欧州の経済パフォーマンスが悪化することを前提にこのラリーが過大評価されており、 capped されるという見方から、アウトオブマネーのEUR/JPYコールを売ることを検討できるでしょう。

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