スティーブン・ミラン氏（連邦準備制度理事会）は、PCEシェルターインフレーションの減少が期待されていることについて述べ、関税が商品におけるインフレーションを高めていないと語りました。彼は、現在の基礎的なインフレーション率が約2%に近く、シェルターインフレーションが変わらない場合、全体的なインフレーションの見通しに影響を与える可能性があると指摘しました。 ミラン氏は、価格が安定していることを伝え、金融政策はこの安定性に合わせるべきであると示唆しました。彼は、連邦準備制度にとっての潜在的な損失を懸念し、住宅危機が発生しない限り、全てのトレジャリーのバランスシートを支持することが良いと主張しました。

要点

マーケットベースのコアシェルター除外インフレーションは、現在2.3%を下回っており、ミラン氏は金利引き下げのペースが速くなれば中立的な立場に近づける可能性があると提案しました。彼は、連邦準備制度の過去の住宅市場への介入が手頃な価格の問題に寄与していると考えています。 通貨ニュースにおいて、米ドルは主要通貨に対して様々なパフォーマンスを示し、特にニュージーランドドルに対して最も強い動きを見せました。通貨の継続的な分析と取引は、連邦準備制度の政策方向やGDP成長予測に対する期待を含む、様々な経済要因の影響を受けていることを示しています。異なる金融市場や取引手段の分析が提示されており、期待される動きや戦略的な洞察がバイアスや推奨なしに強調されています。 2025年12月15日のこれらのコメントに基づけば、重要な連邦準備制度の公式がより迅速な金利引き下げへの強い意欲を示唆しているようです。彼の見解は、2023年と2024年に私たちが戦ったインフレーションの問題がほぼ終了しており、基準となる指標が現在2%の目標に近づいていることを示しています。これは、今後数週間内に加速する可能性のあるハト派的な政策姿勢を示唆しています。

金利デリバティブと米ドルへの影響

金利デリバティブを取引している者にとって、これは短期金利の低下に向けた明確なシグナルです。連邦ファンズ金利が現在4.00-4.25%の範囲にあるため、SOFRに関連する先物契約はさらに買い圧力がかかる可能性があります。2年物国債利回りはすでに3.50%に低下しておりますが、これらの発言はトレーダーがそれをさらに低下させる可能性があり、以前考えられていたよりも攻撃的な金利引き下げサイクルを期待しています。 外国為替市場において、この見通しは米ドルに対して影響を与え続けると考えられます。金利引き下げのペースが速まることで、ユーロやポンドといった通貨に対するドルの利回りの優位性が減少します。オプショントレーダーは、EUR/USDのようなペアでコールを買うことを好む可能性があり、これはすでに1.1750をテストしており、GBP/USDは1.3400に近づいています。 この環境は、一般的に株価指数デリバティブにとって好意的です。借入コストの低下とソフトランディングの見通しは、株価評価を支持し、S&P 500が最近推移を上昇させている理由を説明します。トレーダーは主要インデックスに対するコールオプションや先物を購入することを検討するかもしれません。ハト派的な連邦準備制度はしばしば市場の上昇を促進します。 しかし、この見通しに対する主なリスクは、インフレーションのシェルターの要素です。2025年11月の最新の個人消費支出（PCE）データは、シェルターインフレーションが依然として前年同期比で4.1%と頑強に高いことを示しました。この数字が予想通りに減少しない場合、より迅速な引き下げを求める全体的な議論は弱まることになり、あまりにも積極的にポジショニングした者にとって潜在的な罠を生むことになります。 この不確実性は、今後のインフレーションデータの発表を前にボラティリティが高まる可能性を示唆しています。価格の急激な動きから利益を得るオプション戦略、例えば通貨ペアや株価指数に対するストラドルは有効と考えられます。市場はシェルターコストが下がるとの信念に依存しており、反対のデータが発表されれば大きな再価格付けが起こるでしょう。

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