ニューヨークのエンパイア州製造業指数は、12月に-3.9を記録し、予想された10.6を下回りました。この予期しない低下は、地域の将来の経済パフォーマンスに対する期待に影響を及ぼす可能性があります。 一方、GBP/USDは、イングランド銀行の潜在的な政策変更を見越して、1.3400に近づいています。米ドルは、今後の非農業部門雇用者数（Nonfarm Payrolls）のデータを待つ中で苦戦しています。

金価格の動き

金の価格はセッションの最高値から後退しましたが、$4,300以上を維持しています。これは、米ドルが将来的により慎重な連邦準備制度の政策への期待のために弱いままだからです。 ソラナの価格は$131以上を維持しており、機関投資家の需要によって現物ETFにおける運用資産が10億ドル近くに押し上げられています。これは、ブロックチェーン投資への市場の関心が続いていることを示しています。 NYエンパイア州製造業指数の予想外のマイナス印(-3.9)は、経済の鈍化という懸念のあるトレンドを確認するものです。これは孤立した出来事ではなく、2023年から2024年にかけて、全国的なISM製造業PMIが50ポイントの収縮閾値を超えて15カ月以上にわたり推移していたことからも分かります。この弱さは、より慎重でハト派的な連邦準備制度の根拠を強化します。

金利期待

市場は2026年上半期の連邦準備制度（金利引き下げ）をより積極的に織り込むと予想されます。2023年末を振り返ると、経済データが軟化し始めた後に市場は翌年の150ベーシスポイント以上の金利引き下げを織り込んでいたことがわかります。このような動きが現在も進行中です。トレーダーは、連邦基金先物のオプションを使用するか、2年物国債先物にロングポジションを取ることを検討すべきです。 この見通しはほぼ確実に米ドルに圧力をかけ続けるでしょう。ドル指数（DXY）はすでに弱く、このデータはさらなる圧力を加えることになるでしょう。特に金利引き下げの投機が盛んだった2023年の第4四半期に107から102未満に下落した時と似ています。したがって、EUR/USDのような通貨ペアのコールオプションを購入することを検討すべきです。 株価指数に関しては、悪い経済ニュースが良いニュースとして扱われる傾向があります。これは、借入コストが安くなる可能性を高めるからです。S&P 500はこのセンチメントによりすでに上昇しています。特に金利に敏感な非テクノロジーセクターで顕著です。市場が連邦準備制度が行動を取る準備ができていると信じる限り、S&P 500 E-mini先物などの株価指数デリバティブに対して強気の姿勢を維持すべきです。 この環境を考えると、連邦準備制度が支援するソフトランディングのメッセージが維持される限り、インプライド・ボラティリティは抑制され続けると考えられます。CBOEボラティリティ指数（VIX）は現在、歴史的な低水準の周辺、すなわち先週の終値で12.9に達しています。短期のVIXコールオプションやOTMプットオプションを売ることは、プレミアムを得るための効果的な戦略かもしれませんが、景気後退の懸念が急激に高まった場合のリスク管理が必要です。

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