日本円は、欧州セッションでの利上げ期待に支えられ、上昇を維持していました。黒田総裁の最近の発言や改善した企業信頼感は、財務上の懸念がある中、可能性のある利上げを示唆しています。 米ドルは連邦準備制度の利下げ予測のため、2か月ぶりの安値に近づいており、日本の引き締めの可能性とは対照的に、JPYの見通しを強化しています。日本銀行の短観調査では、2025年第4四半期の企業信頼感指数が14から15に上昇し、製造業の見通しも12から15に増加したことが示されています。

インフレ目標に向けた進展

黒田総裁は、日本のインフレ目標に向けた進展を主張し、12月の政策決定会合での利上げを示唆しています。トレーダーはさらなる政策の詳細を待って慎重です。高市早苗氏の支出計画は、公共財政についての懸念を引き起こし、JPYに対する制約となっています。 テクニカル分析では、USD/JPYは100時間移動平均線を超えるのに苦戦しており、155.00レベル付近で潜在的なサポートがあることがわかります。156.00を持続的に超えると、ショートカバーが発生し、157.00付近に向かう可能性があります。日本銀行の金利決定はその経済見通しを反映しており、JPYの強さや弱さに影響を与えることが考えられます。 我々は、日本銀行が利上げをする準備がある一方で、連邦準備制度は利下げを続けると期待されるという明確な分岐を見ています。日本のコアCPIは11月に2.7%であり、日本銀行の2%のターゲットを2年以上上回っています。この乖離が、今のところ日本円の最も重要な要因となっています。 一方、米ドルは圧力を受けており、市場は2026年の連邦準備制度によるさらに2回の利下げを織り込んでいます。この見方は、最近のデータによって支持されており、最後の報告でコアインフレが2年ぶりの低水準である3.1%に冷却されたことが示されています。今週の米国の雇用およびインフレ報告は重要であり、経済のさらなる減速の兆候があれば、ドルの弱気材料を強化することになります。

強い円に向けたポジショニング

これは、USD/JPYが下落することを示唆しており、12月19日の日本銀行の会合に向けてこの動きに備えることを考慮すべきです。USD/JPYの155.00レベルのサポート付近でプットオプションを購入することは、下落に対する直接的な方法です。これにより、円高から利益を得ることができ、最大リスクを明確に定義することが可能です。 中央銀行の発表を前にインプライドボラティリティが高いため、オプションを単独で購入することは高価になることがあります。よりコスト効率の良い戦略としては、ベアリッシュプットスプレッド、たとえば155のプットを購入し、153のプットを売却することで、最近の安値のブレイクを狙う方法があります。これにより、初期コストを下げることができますが、潜在的な利益にも上限がかかります。 過去に日本の当局が円安に敏感であったことを忘れないようにする必要があります。2022年と2024年には、円が同じ高い150円台にあったときに通貨介入が行われました。今の利上げは、インフレと自国通貨の支援という二重の目的を果たします。企業信頼感が改善したことを示す短観調査は、日本銀行が政策をさらに引き締めるためのカバーを提供します。 しかし、慎重さが求められます。市場はすでにタカ派的な日本銀行を強く織り込んでいます。黒田総裁が金曜日にためらいの兆候を見せれば、USD/JPYは157.00レベルに戻る可能性があります。そのため、オプションを利用してリスクを管理する方が、現物市場でのショートポジションをとるよりも賢明です。

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