国際エネルギー機関（IEA）は2025年の石油供給過剰の予測を修正し、減少はしたもののなお considerableな供給過剰を予測しています。この調整は、OPEC+の生産が緩やかになり、需要が増加したことによるものです。しかし、OPEC+は依然として需要を上回る生産を行っており、報告書に楽観的な要素が含まれているにもかかわらず、価格は下落しています。 IEAは、来年の石油市場での供給過剰を1日あたり平均340万バレルと予想しており、以前の推定値の400万バレルを下回っています。この小さな供給過剰は、需要の増加、非OPEC供給の減少、OPEC生産の低下に起因しています。OPECの生産は11月に1日あたり25万バレル減少し、2900万バレルとなり、9月以来約100万バレルの減少となっています。

ロシアの生産方程式における役割

ロシアの生産は11月に合意された水準を50万バレル下回り、OPEC+の生産が合意された量をわずかに下回る一因となりました。これらの調整にもかかわらず、OPEC+は需要水準を依然として超えています。この継続的な生産過剰が、IEAの報告書が肯定的な更新を示しているにもかかわらず、石油価格のさらなる下落の原因になる可能性があります。 私たちは、来年の供給過剰が340万バレルに達する市場を目の当たりにしています。この基本的な弱さは、価格に下押し圧力をかけ続けており、供給過剰が以前よりもやや小さいとはいえ、明らかに市場は追加の石油の巨大な量に焦点を当てています。 この見解は最近の市場データによって強化されており、ウエスト・テキサス・インターミディエイトの原油先物は重要な70ドルの心理的レベルを下回り、現在68.50ドル付近で取引されています。最新のエネルギー情報局の報告では、この傾向を確認し、先週の米国の原油在庫が350万バレルの驚きの増加を示しました。これらの数字は供給過剰のストーリーに信憑性を与えています。

市場をナビゲートするための戦略

この持続的な下押し圧力を考慮すると、前月の先物契約に対してプットオプションを購入することを検討すべきです。この戦略は、さらなる価格下落に対するヘッジを提供し、最大損失を支払ったプレミアムに制限します。これは、マイナーなポジティブな修正を無視し続ける市場において、ベアリッシュな見解を表明するための賢明な方法です。 顕著な供給過剰は、短期的な価格の反発に対する強力な上限としても作用します。したがって、利益を生むためのアウト・オブ・ザ・マネー・コールスプレッドを売ることは、効果的な戦略となる可能性があります。このアプローチは、主要な予期しない供給の混乱が発生しない限り、価格の下落と時間の経過から利益を得ることができます。 2014年から2016年にかけての長期的な下落を思い出しますが、同様の供給過剰の状況が価格を長期間押さえつけました。OPEC+は現在、その時代よりもより多くの規律を示していますが、現在の生産水準は市場を均衡させるには依然として高すぎます。この歴史的な前例は、価格が今後数四半期の間は低い範囲に留まる準備をしておくべきことを示唆しています。

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