金曜日に、中国人民銀行（PBoC）はUSD/CNYの基準レートを7.0638に設定し、前日の7.0686から下落しました。この変更は、PBoCの為替レートの安定性を維持し、経済成長を促進するための継続的な努力を反映しています。 PBoCの主な目的には、物価安定の確保と金融市場の発展のための金融改革の実施が含まれます。これは中華人民共和国の国有であり、中国共産党委員会の書記の影響を大きく受けています。

PBoCが利用する政策ツール

PBoCは、7日間の逆レポ金利、中期貸出ファシリティ、外国為替介入、準備預金制度比率など、さまざまな政策ツールを使用しています。ローンプライムレートは中国のベンチマーク金利として機能し、貸出、モーゲージ、貯蓄金利に影響を与えます。 中国の金融システムには19の民間銀行があり、国有機関に比べて小さなセグメントを占めています。その中で著名なのは、テンセントやアントグループと関連のあるデジタル貸付業者であるWeBankとMYbankです。2014年以来、中国は完全に民間資本によって資金提供された国内銀行が国有の金融セクターで運営することを許可しています。 中国人民銀行は、本日人民元を強く誘導し、ドルに対する基準レートを7.0638に設定しました。これは中央銀行が人民元の上昇を快く受け入れる、または積極的に奨励している明確なシグナルです。トレーダーにとって、予想以上に強い設定は、人民元に対するドルの短期的な強さに上限があることを示唆しています。 この動きを支持するデータが見られ、中国の2025年11月の輸出は前年同月比1.7%の増加を示し、6か月ぶりのプラスの読みを記録しました。これは、僅かに予想を上回った4.9%の第3四半期GDPに続くもので、国内経済がついに安定化していることを示唆しています。これらの数字は、中央銀行に通貨の強さを許可する余地を広げ、経済回復に悪影響を及ぼすことを恐れなくても良い状況をもたらします。

市場への影響と取引戦略

この政策は、米国連邦準備制度が2026年3月までに金利を引き下げる75%の確率を織り込んでいるというより広いグローバルな状況とも調和しています。世界的にドルが弱まることで、より強い人民元に対する好ましい背景が提供されます。このドルの弱さは、人民元建ての資産を相対的に魅力的にします。 振り返ると、これは2023年と2024年の大半に見られた持続的な人民元の弱さからの重要な転換を示しています。この期間、レートはしばしば7.25を超えていました。7.10レベルを下回る現在の突破は、以前の減価傾向が終了した可能性を示しています。トレーダーは、政策環境が防御から管理された強さへと変わったことを認識すべきです。 今後数週間、CNHに対するドルのアウトオブザマネーコールオプションを売ることは、プレミアムを集めるための賢明な戦略となるでしょう。中央銀行のこの動きは、為替レートを範囲内で管理する明確な意図を示しているため、インプライドボラティリティを抑える可能性があります。 従って、USD/CNYポジションを持つトレーダーは、そのエクスポージャーをヘッジすることを考慮すべきです。PBOCが明確に示唆している方向に従って、USD/CNY先物における新しいショートポジションを設定することも正当化されるかもしれません。改善する経済データに裏付けられた特定の方向に積極的に通貨を誘導する中央銀行に逆らうことは一般的に賢明ではありません。 要点 – 中国人民銀行はドルに対する人民元の基準レートを7.0638に設定しました。 – PBoCの主な目的は物価安定と金融改革の実施です。 – 利用される政策ツールには逆レポ金利や外国為替介入があります。 – 中国の輸出は11月に前年同月比1.7%増加し、経済が安定化していることを示唆しています。 – グローバルにドルが弱まる中、人民元は強さを見せています。 – トレーダーは新しいショートポジションを設定し、通貨の管理された強さを意識すべきです。

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