米ドル指数（DXY）は、連邦準備制度理事会が3回連続で金利を引き下げた後、新たな日中安値に落ち込みました。この決定により、政策金利は過去3年の最低水準に達しました。この動きにより、マーケットは連邦準備制度の新しい方針に慣れる過程でボラティリティが高まりました。 連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、さらなる金利変更に関する決定を下す前に新しいデータを待つ姿勢に満足していることを示唆しました。連邦公開市場委員会の金利予想はほとんど変わらず、2026年に1回の金利引き下げ、さらに2027年に1回の引き下げを見込んでおり、その後は約3.0%で安定すると予測されています。

金利決定

連邦公開市場委員会は四分の一ポイントの金利引き下げに対して、9対3で投票しました。1名がより大きな引き下げを提案し、2名は引き下げを望んでいませんでした。 連邦準備制度は、2%のインフレと完全雇用を維持することを目指して年に8回金利を設定します。金利は米ドルの強さや金の価格に影響を与え、投資家の判断に影響します。連邦準備制度が設定するヘッドライン金利であるフェデラルファンド金利は、短期の銀行貸出金利にとって重要です。CME FedWatchツールによって追跡される市場の期待は、連邦準備制度の政策決定を予想し、金融市場の行動を形成する上で重要です。 私たちは、連邦準備制度が金利を引き下げる政策を追求する中で、米ドル指数（DXY）がかなり弱くなったことを観察しました。フェデラルファンド金利が現在3.75-4.00%の範囲で安定しており、最新の消費者物価指数報告でインフレが2.8%であることを示しているため、市場は一時的な停滞を予想しています。これは、強いドル安が続くことにバイアスがかかったデリバティブが短期的にパフォーマンスを下回る可能性があることを示唆しています。 中央銀行の現在の「様子見」アプローチは市場の不確実性を生み出しており、これはVIX指数が18付近で堅調に推移していることからも見て取れます。この環境は、通貨先物に対するストラドルなど、横ばいの動きやデータ主導の急激なブレイクアウトから利益を上げることができるオプション戦略を好むことになります。

金市場への影響

その結果、1オンスあたり$2,250を超える金価格の上昇は、ドルが底を見出すにつれて抵抗に直面する可能性があります。米国の10年物財務省債の利回りは約3.6%で安定しており、金のような無利回り資産を保有する機会コストが増加しています。トレーダーは、長期の金のポジションをヘッジするためにオプションを利用することや、価格の統合に備えることを検討するかもしれません。 私たちは、金利引き下げサイクル中のFOMC内での異論を忘れてはなりません。これは脆弱なコンセンサスを示しています。2019年の急速な政策転換を振り返ると、経済データの重要な悪化は、連邦準備制度が金利を引き下げる方に迅速に戻る可能性があることを知っています。したがって、短期的な戦略は中立的であるべきですが、長期にわたるデリバティブを通じて2026年末の低金利に向けたポジショニングは依然として賢明かもしれません。

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