アメリカ合衆国は11月の予算赤字が1730億ドルで、予想されていた2050億ドルを超えたと報告しました。この予期しない結果は、アナリストの予想と比較してわずかに改善した財務状況を示唆しています。 要点 – 予算赤字は政府支出と収入のギャップです。赤字の縮小は、政府の財政状態の改善または支出の減少を示す可能性があります。

経済の状況を理解する

経済状況が変化する中で、このような予算報告は政府の財政健康を理解するために観察されます。このパフォーマンスは、特に最近の連邦準備制度の金利引き下げを受けて、金融政策の決定に影響を与える可能性があります。 11月の最近のアメリカの予算報告は、予想よりも小さな赤字を示し、1730億ドルとなりました。予想されていた2050億ドルと比較して、この予期しない財政的強さは、市場にとって若干安定した背景を提供します。短期的には、長期国債利回りに対する上昇圧力が緩和されるかもしれません。 この財政データは、連邦準備制度の最近の金利引き下げに向けた政策変更と一致しています。最新の報告によると、年間のCPIインフレ率は2.8%に落ち着いており、この予想以上の財政規律は、価格圧力の潜在的な要素の一つを軽減しています。これにより、中央銀行は政府支出がインフレを助長することをそれほど心配せずに、緩和サイクルを継続する余地が広がります。

デリバティブと金利市場

株式指数デリバティブにとって、この環境は年末に向けてあまり弱気でない見通しを示唆しています。支持的な連邦準備制度と安定した財政状況の組み合わせは、市場の急激な下落の可能性を減少させました。トレーダーは、S&P 500などの主要指数に対して、アウターマネーのプットオプションを売ることで、潜在的なラリーのためにポジショニングをしています。 金利市場において、このニュースは連邦準備制度が2026年まで金利を引き続き引き下げるという賭けを強化します。現在のフェデラルファンド先物価格は、2026年3月の会合までにもう一度四分の一ポイントの金利引き下げが行われる確率が70%以上であることを示唆しています。トレーダーは、この短期金利の継続的な下降トレンドに賭けるためにSOFRオプションを使用することを検討するかもしれません。 しかし、基礎的な経済成長は依然として軟調で、2025年第3四半期のGDPは年率1.5%という控えめな数字でした。これが、連邦準備制度が金利を引き下げ始めた理由です。したがって、直近の見通しが安定しているように見える一方で、重要なセクターに対するロングプットなど、何らかの下方保護を保つことは、予想以上の減速に対する賢明なヘッジとなります。 過去を振り返ると、2019年に類似のダイナミクスが見られました。その際、連邦準備制度は世界的な成長の減速に対抗するために金利を引き下げましたが、予算赤字はかなりのものでした。その場合、市場は金融緩和の影響で強く上昇しました。この歴史的な前例は、経済の減速が秩序を保っている限り、リスク資産にとって抵抗の少ない道が上昇する可能性があることを示唆しています。

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