洞察 
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中国人民銀行のツールと政策
西洋経済とは対照的に、中国人民銀行（PBoC）は広範な金融政策ツールを活用しています。これには、7日間のリバースレポ金利、中期貸出ファシリティ、外国為替介入、準備預金比率が含まれます。ローンプライムレートは中国の基準金利であり、融資、住宅ローン、貯蓄金利に影響を与えます。 中国では民間銀行の運営が許可されていますが、金融システムの中では小さな部分を占めています。現在、19の民間銀行が存在し、WeBankとMYbankが特に有名で、それぞれTencentとAnt Groupに支えられています。2014年には、民間資本による国内貸し手が国営金融セクターに入ることを許可する政策が採用されました。 中国人民銀行が本日、元の基準レートを強化する動きは、安定性を重視するという微妙だが重要な信号です。これは、先週発表された2025年11月の輸出データが前年同期比で3.5%の増加を示し、当局が現在は競争力の低い通貨を受け入れていることを示唆しています。年末に向けて、スポット市場を誘導し、期待を固定する試みと見ています。 要点として、今後の為替市場において、短期のUSD/CNYコールオプションを売ることや、レンジバウンド戦略を実施することが利益をもたらす可能性があります。1か月の想定ボラティリティは最近2025年10月の低水準から4.5%に上昇しており、オプションを売ることによって得られるプレミアムが魅力的になっています。ただし、予期せぬ政策指導があれば、これらのポジションが急速に解消される可能性があるため、注意が必要です。通貨の安定性と市場戦略
通貨の安定性に対するコミットメントは、中央銀行が直近で基準となるローンプライムレートを積極的に引き下げる可能性が低いことも示しています。現在、市場は2026年第1四半期まで安定したLPRを織り込んでおり、金利引き下げを期待して新たな金利スワップに入ることは魅力的ではありません。私たちは、政策の変化の兆候がないかPBOCの日々の流動性操作を注視しています。 2023年にUSD/CNYレートが7.30を超えたときに見られた急激な下落を思い出しますが、この管理された環境は大きな対比となります。PBOCは国有の機関であるため、その行動は資本逃避を防ぎ、金融秩序を維持することを最優先としています。これは、短期的には低ボラティリティが続くことを予想しつつ、2025年第4四半期の経済データが期待外れとなった場合には保護策を購入する準備をしておく必要があることを意味します。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
