金の価格は現在、早朝のアジアセッションで約4,195ドルであり、期待される利下げにもかかわらず、米連邦準備制度のタカ派的な姿勢への懸念を反映しています。市場は、12月のFOMC会議で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を90％と予測しており、11月の66％から上昇しています。ADP雇用者数変化の4週間平均とJOLTS求人件数の報告が予定されており、これらが利下げ期待に影響を与える可能性があります。 貴金属の価値は米ドルおよび米国債と逆相関しており、これらは主要な準備資産です。中央銀行は2022年に1,136トンの金を追加し、これは約700億ドルに相当し、年間購入としては過去最高となりました。金は地政学的な不安定さや景気後退時に安全資産としての役割を果たし、通常は金利が低下することで価値が上昇します。米国とウクライナの緊張の高まりも、伝統的な安全資産としての金を押し上げる可能性があります。

金価格の動きと経済的影響

金の価格動向は米ドルの動きに大きく影響されており、グローバル市場でドル（XAU/USD）で取引されているためです。金利の低下は金を保有する機会コストを低下させ、通常はその価値を支える要因となります。現在の経済情勢と財政的な決定は、引き続き金価格に影響を与えるでしょう。 市場は、米連邦準備制度からの25ベーシスポイントの利下げを完全に見込んでいるため、金は約4,195ドルに戻りつつあります。私たちにとっての主な不確実性は、利下げそのものではなく、発表のトーンと経済予測の更新です。「タカ派的な利下げ」で、連邦準備制度がこれがしばらくの間最後の利下げであると示す場合、米ドルが強くなり、金にさらなる圧力をかける可能性があります。 連邦準備制度の決定は、2023年のピークから減少したものの、ここ数ヶ月3％をわずかに上回る粘り気のあるインフレデータによって複雑化しています。この持続的なインフレが、連邦準備制度が予想される利下げを行う中でも、前向きなガイダンスに対して慎重になる主な理由であると私たちは考えています。これにより、頭条ニュースが金にとって良好に思える一方で、詳細は必ずしもそうでない環境が生まれています。

取引戦略の考慮事項

デリバティブトレーダーにとって、このセットアップはFOMC記者会見の周辺で暗示的なボラティリティの急増が見込まれることを示唆しています。私たちは、金の先物オプションにおけるロングストラドルやストラングルなど、大きな価格振れから利益を得る戦略が効果的であると考えています。これらのポジションは、4,250ドルを超える強い動き、または4,150ドルを下回る動きから利益を得ることができます。 もし我々が方向性をとらざるを得ない場合、コールオプションは驚くほどのダブッシュな結果に備えるための賢明な手段になるでしょう。ダブッシュなトーンは大きな反発を引き起こす可能性があり、オプションは連邦準備制度が予想よりもタカ派になる場合のリスクを制限します。一方で、プットオプションは、米ドルがタカ派のメッセージで急上昇した場合に金が急落することに対する安価なヘッジとして機能することができます。 中央銀行からの金に対する強い基盤の支持は無視できません。彼らは2022年と2023年に見られた積極的な購入傾向を継続しています。世界金協会のデータによれば、2025年第3四半期まで中央銀行は純購入者であり、安定した需要源を提供していることが示されています。この継続的な購入と、くすぶる地政学的緊張は、大きな下落を緩和する効果があるでしょう。

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