市場の期待

日本銀行（BoJ）による利上げの市場期待は、円の下落に一定の制限を提供しています。この通貨の安全資産としての地位も、市場のストレス期間中に重要な役割を果たしています。 EUR/JPYは20日SMAと100日EMAの上で保持されており、上昇トレンドを続けています。ペアはミドルボリンジャーバンドのすぐ上に位置しており、ボラティリティが減少し、統合的なトレンドを示しています。上バンドの上での終値は潜在的な利益を示唆しており、ミドルバンドを下回ると下バンドと100日EMAを試す可能性があります。 BoJの歴史的な超緩和的な金融政策は、他の中央銀行と異なるため、円の価値を下げる原因となりました。最近、この政策が逆転する中で、金利の差が縮小し、円を支える要因になっています。 EUR/JPYクロスは、日本の第3四半期のGDPが予想を下回ったことから、180.90のあたりで強さを示しています。テクニカルには、ペアは主要な移動平均線の上に位置し、広範な上昇トレンドを維持していることを示しています。これは、現時点では抵抗が最も少ない道が上方向であり、最初のターゲットは182.02付近であることを示唆しています。

日本銀行の影響

しかし、今後数週間の基礎的な状況は日本銀行（BoJ）が支配すると考えています。市場は12月の政策会議での利上げに賭ける動きが強まっており、最近の賃金成長データがこの見通しを裏付けています。この期待は、悪いGDPの数字にもかかわらず、EUR/JPYにとって大きな逆風を生み出しています。 振り返ると、2024年を通じてBoJが超緩和政策を解除し始めたころに似た緊張が見受けられ、円の強さにおいて急激だが一時的なスパイクを引き起こしました。今後の会議は大きなリスクイベントであり、大きなボラティリティを引き起こす可能性があると考えています。日本のコアインフレは19か月連続でBoJの2%の目標を上回っており、11月の2.5%の数値によって確認されています。このため、政策を引き締める圧力は非常に大きいです。 要点として、この状況は、BoJの会議が近づくにつれ、暗示されたボラティリティが上昇することを示唆しています。この会議はおそらく12月19日頃に行われると予想されています。私たちは、大きな価格変動から利益を得る戦略、例えばロングストラドルやストラングルが効果的であると考えています。これらのポジションは、BoJが利上げする場合や予想外のハト派的な声明を出す場合において、いずれかの方向への大きな動きから利益を得ることができます。 方向性の見方として、BoJがハト派的に行動するだろうとの判断を持つ場合、EUR/JPYに対するプットオプションを購入することは、強い円に対するリスクが限定された方法でのポジショニングを提供します。会議後に178.98の初期サポートレベルを下回ると、100日EMAに向けてより急激な下落を引き起こす可能性があります。重要なのは、中央銀行の決定のようなバイナリーイベントに先駆けてリスクを管理することです。 ペアの反対側では、欧州中央銀行はホールドパターンにあるようで、最近のコメントは2026年第2四半期まで政策変更はないことを示唆しています。この政策の乖離はBoJの行動に焦点を当てています。したがって、今後数週間のこのクロスの主なドライバーは日本の金融政策であり、欧州経済ではないと見ています。

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