9月に、アメリカの個人消費支出価格指数は予想に一致し、前月比で0.3%の増加を示しました。これは市場の期待と一致しており、この期間における消費者価格の安定性を示唆しています。 カナダドルは好調な雇用レポートを受けて上昇しました。一方、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は、インフレーションの沈静化が見込まれる中、将来の金利引き下げの可能性が高まる中で穏やかな上昇を見せました。

金価格の動向

金価格は、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利引き下げの期待が高まる中で、$4,200で安定していました。しかし、米ドルが安定したPCEデータを受けて強化された後に、金は以前の高値から下落しました。 通貨市場において、EUR/USDペアは1.1630付近に下落し、GBP/USDペアは1.3320に近づきながら利得を減少させました。暗号通貨市場では、ビットコイン、イーサリアム、XRPはFRBの金利引き下げの可能性に楽観的であるにも関わらず、利得が減少しました。 市場はFRBによる3回連続の金利引き下げを強く期待しており、我々はボラティリティの高い時期に備えています。9月のPCEインフレデータは予想通りであり、FRBがさらに政策を緩和する余地があるとの見解を強めました。2025年12月5日現在、Fed Funds先物は次回の会議において25ベーシスポイントの金利引き下げの88%の確率を織り込んでいます。

株式および通貨市場の見通し

株式デリバティブに関しては、ダウ・ジョーンズのようなインデックスに対して慎重に楽観的な姿勢を示唆しています。VIXが比較的低い14で取引されているため、単独のコールオプションは安く見えるかもしれませんが、実際のリスクはFRBからのタカ派的なサプライズです。アウトオブザマネーのプットを売却するか、ブルコールスプレッドを実施することで、FRBが期待通りに運ばなかった場合の下落リスクを定義しつつ、上昇を捕らえるより良いリスク・リワードプロファイルを提供すると考えています。 金は$4,200の歴史的高値近くで取引されており、これは実質金利の低下と金利引き下げ熱の直接的な結果です。このラリーは、FRBが最後に大規模な緩和サイクルに乗り出した2020年の大規模なブルランを思い起こさせます。しかし、取引が非常に混み合っている中で、保護的プットを購入するか、既存のロングポジションをヘッジするためにコラーツを使用することは、発表後にドルが強化された場合に急激な後退に備えるための賢明な措置です。 外国為替市場では、中央銀行間の乖離が最も明確なプレイです。強調報告によると、先月に35,000の雇用が創出され、失業率が5.7%に留まったカナダの強力な労働報告は、FRBの緩和的な道筋とは大きく対照的です。AUD/USDのような通貨ペアにはさらなる上昇の余地があり、USD/CADには下落の可能性があると見ており、これをそれぞれ長期のコールおよびプットオプションで表現できます。 要点は、市場はすでにFRBのハト派的な結果を織り込んでおり、資産を高い水準に押し上げているということです。今後数週間の最も大きなリスクは、FRBが金利を引き下げることではなく、それに付随する声明が現在予想されているよりもハト派的でないことである可能性があります。これにより、株式、金、通貨市場全体で人気のある取引が急速に解消されることが予測されます。

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