ユーロ（EUR）は、ドイツの年金改革が通過する可能性が高まったため、ポンド（GBP）に対して上昇しました。これは、ディー・リンク（Die Linke）が投票を棄権する決定をしたことによります。しかし、構造改革の進展が遅く、狭い連立過半数により、EUR/GBPの上昇は制限されており、来年は穏やかな上昇が予想されています。 英中央銀行の金利引き下げの可能性、経済成長の鈍化、政治的な課題はGBPにとって懸念材料です。一方、ユーロは、欧州中央銀行が金利引き下げを終えたかもしれないという期待から恩恵を受ける可能性がありますが、ドイツの構造改革には忍耐が必要です。

ユーロにとってのポジティブな展開

ユーロにとって良いニュースがあり、ディー・リンクが年金改革の投票を棄権する計画を発表し、議会での通過を助けることになりました。この展開は、メルツ首相の政党内部での反乱の後に起こったもので、メンバーは現在の年金給付の持続可能性に反対しています。 メルツの連立政権は、狭い12票の過半数に制約されているため、改革の成功の可能性によって若干の安堵を感じるかもしれません。それにもかかわらず、構造改革の遅れはドイツの産業界からの懸念を引き起こしています。予測では、EUR/GBPは来年にかけて徐々に上昇し、6-12ヶ月後には0.89に達する見込みです。 ドイツの年金改革の通過はユーロに対して一時的な上昇をもたらしましたが、これは一時的な動きだと見ています。狭い投票結果は与党連立の脆弱性を強調しており、持続的なユーロの買いを制限する可能性が高いです。トレーダーにとっては、初期の安心感の後の「ニュースを売る」シナリオとなります。 私たちの見解では、ドイツの根本的な経済問題、すなわち構造改革の進展が遅れていることが市場の主要な焦点として再び現れると考えています。デスタティス（Destatis）からの最近のデータによると、2025年10月にドイツの工業受注は予想外に0.4％減少し、経済が勢いを得るのに苦労しているという懸念を強めています。この根本的な弱さは、ユーロの上昇の潜在能力が近い将来に制約されることを示唆しています。

中央銀行の見通しの影響

一方、ポンドは英中央銀行の緩和サイクルによって重しになっており、2025年11月の最新のインフレ数字が消費者物価指数（CPI）を2.1％に引き下げたことは、2026年第1四半期にさらなる金利引き下げが行われるという予想を助長しています。これは、欧州中央銀行が自身の金利引き下げサイクルを終えたと思われることと対照的で、EUR/GBPペアに対して支持線を提供しています。対立する中央銀行の見通しが狭い取引レンジを生み出しています。 この背景を考慮すると、デリバティブトレーダーは、為替レートが0.8800レベルに達する場合、EUR/GBPの保護的プットを購入することを検討すべきだと考えています。2024年遅くの予算交渉時の政治的不安定さを振り返ると、同様の政治的安心感の時期は短命であり、その後にユーロの弱さが続きました。この戦略は、トレーダーが潜在的な下落に対して位置を取る一方で、下落リスクを制限することを可能にします。 ドイツ議会の狭い12票の過半数は、オプション市場における暗示的なボラティリティが低すぎる可能性があることも示唆しています。新たな政治的逆風は通貨ペアに急激な動きを引き起こす可能性があります。したがって、新年に向けてボラティリティの増加から利益を得る戦略、例えばロングストラドルが魅力的となるかもしれません。

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