EUR/USD為替レートは、12月の連邦準備制度理事会の利下げへの期待が高まる中で、重要な市場のダイナミクスに支えられ、上昇する可能性がありました。2024年初頭以来、ヨーロッパの天然ガス価格が最低水準に下落したことはユーロの競争力を高めたものの、低温が市場を引き締め、これらの利益を相殺する可能性もありました。

連邦準備制度理事会の利下げに対する期待

ダンスケバンクは、連邦準備制度理事会が金利を引き下げると予測しており、それがEUR/USDを押し上げる可能性があります。天然ガスマーケットは予想外にこのサポートに寄与しており、欧州の価格が大幅に下落したことで、米国の価格とのスプレッドが2021年以来の最狭レベルに縮小しました。この変化は、欧州の製造業者に競争力を向上させる恩恵をもたらし、米国のエネルギー輸出業者は収益の減少を経験するかもしれません。 現在のEUR/USDにとって好条件にもかかわらず、今年のこの時期の欧州のガス貯蔵量が低いため、状況は不安定なままです。突然の気温低下が需要を増加させ、在庫を減少させると、欧州のガス価格が反発し、市場条件が引き締まる可能性があります。 連邦準備制度理事会が今月後半の会議で金利を引き下げることが広く予想される中、構造的な要因がEUR/USDを今後押し上げる可能性があると考えています。2025年11月の最新の米国CPIデータは、インフレ率が2.8%に冷却されたことを示しており、先物市場は12月17日に25ベーシスポイントの利下げが85%の確率で実施されると見込んでいます。このことは、通貨ペアが1.0950の6か月ぶりの高値に向かうのを助けました。 ユーロは、天然ガスマーケットからの予期せぬサポートにも支えられています。欧州の天然ガス価格は2024年初頭以来の最低水準に下落し、米国のガスとの価格差は2021年以来の狭さとなっています。この発展は、欧州の製造業者の競争力を向上させつつ、米国のエネルギー輸出業者の収益を減少させ、EUR/USDにとって好条件を創出しています。

ポジティブな見通しへのリスク

このポジティブな見通しに対する主なリスクは、突然の寒波です。現在、ヨーロッパのガス貯蔵施設は88%の容量が報告されており、これは12月上旬の5年平均92%を下回っています。トレーダーにとって、連邦準備制度理事会の利下げからの上昇を捉えるためにEUR/USDコールオプションを購入することは実行可能な戦略です。しかし、アウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを購入することは、天候の変化による急激な逆転に対する慎重なヘッジとして機能するかもしれません。 気象モデルには注意を払う必要があります。一部は、年末までに北ヨーロッパでの極渦イベントの確率が高まっていることを示しています。2022年のエネルギー価格の急騰がユーロをパリティ下回る原因となったことを思い出します。これは、通貨が突然のエネルギーショックに対して敏感であることを示しています。したがって、オランダTTFガス先物のコールオプションも、ユーロのロングポジションに対する特定のリスクに対する直接のヘッジとして考慮される可能性があります。

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