米国の9月の輸入価格指数は0%の結果を記録し、予想の0.1%を下回りました。このデータは広範な金融議論の中で浮上し、市場のセンチメントに影響を与えました。 外国為替市場では、GBP/USDが三週間ぶりの高値に上昇し、1.3300を超えました。この動きは、米ドルの弱まりにより進行し、フェデラル・リザーブによる選択的な姿勢へのシフトに対する期待が高まりました。

金価格の動き

金価格はsession-highの$4,240を超えた後に後退し、$4,210以上で落ち着きました。株式市場の強さは課題をもたらしましたが、弱いドルが金の安定を維持するのに寄与しました。 ビットコインは$93,000を少し下回る水準で強さを示し、EthereumやRippleといったアルトコインも同様に上昇しました。Rippleは約$2.17で取引され、連続して成長した二日目を記録し、市場トレンドの変化の可能性を示唆しました。 日本の新しい「サナエノミクス」経済対策は、2026年の成長促進とインフレ管理を期待されています。これらの政策が日本経済に与える影響は不確実であり、政府の刺激策が予期せぬ影響をもたらす可能性があります。

市場の期待と投資戦略

市場は連邦準備制度が金利を引き下げる姿勢にシフトすることを織り込んでいるという強いシグナルを示しています。2025年9月の予想を下回る輸入価格データはその初期のシグナルであり、最近発表された2025年11月の民間部門雇用の縮小を示す報告がこの期待をさらに助長しました。最新の2025年11月の消費者物価指数の報告は、インフレーションが3.0%に冷却したことを示し、金利引き下げの期待を強めています。 この市場の期待は米ドルに重大な弱さを生み出しており、GBP/USDが1.3300を超えていることに反映されています。私たちはこの傾向が続くと予測しており、英ポンドやユーロなどの通貨に対するコールオプションがドル安に向けたポジショニングの魅力的な手段になると考えています。商品先物取引委員会からの最近のデータもこの感情を裏付けており、ドルインデックスに対する大きなネットショートポジションの増加を示しています。 金利デリバティブを取引する方々にとって、その道は明確です：今後数ヶ月での低い利回りに備えてポジショニングを行うことです。財務省先物オプションやSecured Overnight Financing Rate（SOFR）先物の購入は、この選択的な期待に直接的にアプローチします。2018年末には、市場が2019年の連邦準備制度の政策転換を事前に予測し、早期にポジショニングを行った人々を報いるという類似のダイナミクスを見ることができました。 金が$4,200以上で強さを維持することは、実質利回りの低下とドルの弱さに反応するクラシックな現象であり、商品関連デリバティブを支え続ける傾向があると考えています。CBOEボラティリティインデックス（VIX）が現在比較的抑えられた15近くで推移しているため、主要なインデックスでのストラドルなどのボラティリティ上昇から利益を得るオプション戦略が過小評価されていると考えています。連邦準備制度の政策転換が確認されることは、株式市場にとって静かなイベントであることは稀です。

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