EUR/USDはアジアで上昇し、ユーロ圏の投資家のための米ドルヘッジコストが2.40%から1.85%に低下し、通貨への需要が高まりました。ユーロ圏の投資家は米国債務に2.3兆ユーロ以上を保有しているため、ヘッジ比率のわずかな増加でもドル売りにつながり、通貨ペアは1.1655–1.17のレジスタンスゾーンに向かう可能性があります。 エネルギー価格の軟化は、ユーロ圏の貿易条件を今年最高の水準に改善し、外部アカウントに良い影響を与えています。ユーロ圏住民が米国資産に対する為替損失を保険するためのヘッジコストは、7月の2.40%から年間1.85%に低下しました。この55bpの減少は、ユーロ圏の投資家が米国の国債やその他の証券にかなりの保有を持っていることから、保守的なリターンを求める債券投資家にとって影響があります。

ウクライナ和平交渉に焦点

ヨーロッパでは、ウクライナ和平交渉に注目が集まっており、最近の米ロ交渉では進展が見られません。重要な焦点は、凍結されたロシア資産を使用してウクライナを財政的に支援するという欧州委員会の提案です。米国のデータが軟化する中で、1.1655/70の為替レートエリアを突破すると、EUR/USDは1.17に達し、年末のターゲットである1.18が変わらず残る可能性があります。 2024年末に始まったトレンドが継続しており、ユーロ圏投資家の米ドルエクスポージャーをヘッジするコストが急激に減少しました。その2.40%から1.85%への下落は2025年を通じて加速しており、最近のデータでは3ヶ月のヘッジコストが1.25%近くに達し、連邦準備制度の9月と11月の利下げの影響を受けています。この継続的な圧縮は、ヘッジされた米国資産を保有することがますます魅力的になり、それがユーロを支えています。 これらの保有のスケールは、通貨市場にとって小さな調整でも重要です。昨年、ユーロ圏投資家は約2.3兆ユーロの米国債務を保有していると指摘しましたが、最近の欧州中央銀行の2025年第3四半期の数値はこれがほぼ2.5兆ユーロに増加したことを示しています。この巨大なポートフォリオに対するヘッジ比率の継続的な増加は、一貫したドル売りを必要とし、EUR/USDに強い基盤的な需要を提供します。

ユーロ圏に焦点

根本的に、ユーロ圏の貿易条件は好ましく、今年ずっと続いているテーマです。2024年末に懸念されていたブレント原油価格は、この第4四半期を通じて1バレル75ドル前後で安定しており、ユーロ圏の輸入コストへの圧力を緩和しています。これにより、EUR/USDペアは以前ターゲットとしていた1.1800レベルを comfortably 上回っています。 このような環境を考慮して、トレーダーはEUR/USDのさらなる上昇を見越したポジショニングを検討すべきです。2026年第1四半期に1.2100レベルをターゲットとしたコールオプションを購入することは賢明な戦略かもしれません。暗示的なボラティリティは抑えられており、次のレッグの上昇を捉えるためにオプションのプレミアムを安価に持つことができます。 中央銀行政策の乖離が現在の主な要因となっており、米国連邦準備制度理事会は積極的に緩和策を講じる一方、欧州中央銀行は現状維持しています。2025年中旬に凍結されたロシア資産をウクライナ資金に利用する計画の承認も、ユーロにとって微妙で構造的なサポートを提供しています。今後数週間、米国のデータがより多くの連邦準備制度の利下げへの期待を強化する場合、通貨ペアはおそらく上昇するでしょう。

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