EUR/USDは、トレーダーが米国とユーロ圏のPMIデータの混在を評価する中で、2週間の高値付近で安定しています。ISM製造業PMIは48.2に低下し、深刻な収縮を示す一方で、S&PグローバルPMIは52.2に上昇し、拡大を意味しています。 米ドルは最近の安値からわずかに回復していますが、連邦準備制度理事会による12月の金利引き下げが予想されているため、圧力がかかっています。米ドル指数（DXY）は99.20前後で取引されており、PMIの数値低下によって99.01近くの安値を記録しました。

重要なPMIの動き

ISM製造業PMIの48.2への低下は、9カ月連続の収縮を示しており、新規受注指数や雇用指数も低下しています。一方で、S&Pグローバル米国製造業PMIは生産および雇用状況の改善を反映しており、より前向きな見通しを示しています。 ユーロ圏においては、最新の製造業PMIが引き続き軟調であり、11月には49.6に低下しました。来週にはユーロ圏および米国の重要な経済データの発表が控えており、ユーロ圏のHICPの速報値や米国のISMサービスPMIおよびPCEインフレーション報告が含まれています。 現在の為替相場は、主要なグローバル通貨に対する米ドルの変動を示しています。特に、米ドルは日本円に対して上昇し、ユーロは米ドルに対して上昇しています。外国為替市場は、今後の経済データに影響される可能性のある動きを待っています。 市場は明らかに、12月10日の連邦準備制度理事会の会合で金利が引き下げられるという強い期待に基づいて弱い米ドルのポジションを取っています。EUR/USDは1.1630周辺の2週間の高値に押し上げられており、ペアの抵抗が最も少ない道は上昇しているように見えます。この感情は、経済データの一連の柔らかさに支えられており、連邦準備制度が政策を緩和する根拠を強めていると見られています。

市場感情と戦略

この見解を裏付けるために、2025年のより広範なトレンドを指摘できます。11月の最終非農業部門雇用者数報告では11万人の雇用増加が示され、予測を下回りました。個人消費支出（PCE）インフレーションは前年同期比で2.5%に冷却し、数年前の高値から大幅に低下しました。CME FedWatchツールは、来週の25ベーシスポイントの引き下げの85%の確率を示しており、今週金曜日のPCE報告は重要なチェックポイントとなります。 ただし、混合したPMIシグナルは無視できない警戒感をもたらします。ISM製造業調査が48.2で深刻な収縮を示す一方、S&PグローバルPMIは52.2で拡大を示唆しており、混乱を招く状況となっています。今週のISMサービスPMIは重要であり、ここで強い数値が出ると、広範な経済 slowdown の物語に挑戦し、ドルの急激な反転を引き起こす可能性があります。 デリバティブトレーダーにとって、この環境は、連邦準備制度理事会の会合後に満期があるEUR/USDコールオプションの購入が賢明な戦略であることを示唆しています。これにより、金利引き下げ後にドルが更に弱くなる場合の上昇の参加が可能になりますが、今週の強いデータが連邦準備制度に対して安定させることを強いる場合のリスクが制約されます。相反するデータは、インプライド・ボラティリティを高く保つ可能性があり、リスク定義戦略がスポットポジションよりも魅力的になっています。 振り返れば、連邦準備制度が一部の経済力のポケットにもかかわらず緩和サイクルを開始する類似の状況を見てきました。中央銀行は、成長とインフレーションの低下トレンドに反応する傾向があり、現在の優勢なテーマのように思われます。したがって、今後の米国データで驚きの強さがあれば、最終的な金利引き下げを先延ばしにする可能性が高いと我々は考えています。

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