洞察 
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市場の期待
日銀の12月会合に対する期待は、1週間前のシングルデジット予測から21ベーシスポイントの利上げを含むものに変わりました。2年物米国ー日本の利回りスプレッドは縮小しており、円を支える要因となっています。日銀の次回の会合は12月19日に予定されています。 日本銀行が潜在的な政策シフトを示唆しているため、リスクの再評価が見られます。USD/JPYの1か月のインプライド・ボラティリティはすでに15％を超える上昇を見せており、これは2023年初頭の市場の混乱以来、安定して見られなかったレベルです。トレーダーは、12月19日の会合の結果がいずれの方向にも急激な動きを引き起こす可能性があるため、ストラドルなどの手段を通じてボラティリティを購入することを検討すべきです。 市場が現在、利上げの高い確率を織り込んでいるため、さらなるJPYの強さに向けたポジショニングが主な焦点となっています。12月末や1月に満期を迎えるJPYコールオプションやUSDプットオプションを購入することで、タカ派のBoJの決定を活かす方法を提供します。この戦略は、円が上昇を続ける場合に上昇のエクスポージャーを提供し、支払ったプレミアムに対する下方リスクを制限します。 私たちが見ている最大のリスクは、数年間人気のある戦略であった円キャリー取引が急激に解消されることです。2025年11月下旬の最近のデータによると、JPYに対する投機的なネットショートポジションは数年ぶりの高水準に近づいていました。利上げが確認されると、大規模なショートスクイーズが引き起こされ、これらのポジションが解消されるとともに円が急速に上昇する可能性があります。利回りスプレッドの縮小
2年物米国ー日本の利回りスプレッドの縮小が、この動きに対する核心的なファンダメンタルサポートを提供しています。このスプレッドは過去2週間で30ベーシスポイント以上縮小し、ドルの利回り優位性を減少させてきました。デリバティブトレーダーは、金利スワップを通じてこの見解を表現し、短期的な日本の金利の上昇から利益を得るポジションを取ることができます。 日銀は2007年以降、重要な利上げサイクルに関与していないことを忘れてはなりません。これは、グローバル金融危機が発生するずっと前のことでした。この数十年にわたる超緩和政策の時代は、市場が持続的な引き締めキャンペーンに対して準備ができていないことを意味しています。したがって、12月19日に行われるいかなる行動も、他の中央銀行の金利変更に比べて大きな影響を持つでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
