ユーロは圧力を受けており、ドイツのインフレデータの発表を前にして米ドルに対し1.1550に近づいている。損失にもかかわらず、米連邦準備制度（FRB）の金利引き下げに対する期待から、弱い米ドルの影響で週で0.5%の上昇を見込まれている。 最近のユーロ圏のデータは混在した展望を示している。小売売上高は予測に届かなかったが、輸入価格指数は期待を上回った。失業率は予想よりも低い雇用成長を受けて安定している。フランスのGDPは予測通りだったが、消費者インフレは期待に反して安定している。

外部要因による取引の低調

取引は米国の感謝祭やCMEグループのセンターでの技術的問題の影響で低調である。ユーロは後ほどバンデスバンクの総裁ヨアヒム・ナゲルの発言から指針を得ると考えられている。一方で、米国債利回りの上昇に伴い米ドルは一時的に上昇しているが、全体としては7月以来の最も悪い週のパフォーマンスを記録する見込みである。 ドイツのデータでは、小売売上高は0.2%の増加予測に対して0.3%減少し、前年比では0.9%の増加を示している。輸入価格指数は前年比で1.4%減少している。フランスではGDPが0.5%の成長を維持し、インフレは0.8%で安定している。ドイツのインフレは11月に前年比で2.4%に加速すると予想されている。 私たちにとっての主なイベントは、ユーロのトーンを次週に設定するドイツの速報インフレデータである。EUR/USDが現在1.1550のサポートレベルを試している中で、市場は重要なポイントにある。弱い米ドルの広範なトレンドは依然として支配的なテーマであり、FRBの金利引き下げに対する強い期待によって推進されている。 要点では、2025年10月に米国のインフレが引き続き冷却し、FRBが重視するコア個人消費支出（PCE）指数が2年ぶりの低水準である3.5%に達した。これにより市場は政策緩和を確信し、FRBファンドの先物では12月に25ベーシスポイントの金利引き下げが90%以上の可能性で見込まれている。そのため、米ドルのいかなる反発も短命であり、売りの機会と見なされるだろう。

インフレデータへの市場の反応

ドイツの前年比インフレ率の合意はわずかな増加である2.4%だが、サプライズには注意が必要である。2023年末に似たような状況が見られ、予想を大きく上回るインフレ率の低下が市場を驚かせ、ユーロを下落させたことがある。1.1500近くでストライク価格の短期EUR/USDプットオプションを購入することは、そのシナリオの再現に備えるためのリスクを定義した方法が提供される。 逆に、予想を超えるインフレ値が出た場合、欧州中央銀行がFRBよりも長く金利を維持するとの見方が強化される。この場合、ペアがすぐに1.1615の抵抗レベルに戻る可能性がある。その場合、2025年10月の高値近くの1.1670をターゲットとしたコールオプションは、モメンタムトレーダーにとって魅力的なプレイとなるだろう。 今のところ、このペアは弱気の欧州データと決定的に弱い米ドルの見通しの間に挟まれているように見える。1週間のインプライドボラティリティは7.5%に上昇しており、ドイツのインフレリリースを前にした市場の不確実性を反映している。これは、トレーダーがデータがより明確な方向性を提供するまで、大きなヘッジのないポジションを取ることに注意すべきであることを示唆している。

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