イギリス銀行の利下げの可能性が、持続的なインフレーションとイギリス経済の弱い成長を背景に考慮されています。最近の9月のイギリスCPIインフレーションデータと10月の報告は、12月の利下げへの期待を高めました。さまざまなセクターのインフレーション率は依然としてBoEの2%目標を上回っていますが、下降傾向が少しの楽観をもたらしました。 イギリスの予算は、処方箋料金と一部の鉄道運賃の凍結を含む小規模な救済措置を導入し、家庭のエネルギー料金の軽減を図っています。しかし、最低賃金の引き上げは価格を押し上げる可能性があり、OBRは2026年のインフレーション予測を3月の2.1%から2.5%に修正しました。利下げを正当化できない場合、イギリスの企業信頼感に悪影響を及ぼす可能性があります。

通貨見通しの課題

低金利は通常、通貨の強さを好まないが、現在のイギリスのビジネスと投資の感情はポンドの見通しを複雑にしています。国債市場の安定性は若干の安心感を提供しましたが、成長の鈍さや粘着性のあるインフレーションが投資の魅力を妨げています。予測では、EUR/GBPは2026年にかけて上昇する可能性があり、GBP/USDは強い米ドル次第で1.30まで下落するかもしれません。 2025年11月27日時点の見通しに基づくと、マーケットは12月のイギリス銀行の利下げをますます織り込んでいる様子が見受けられます。この感情は、10月にCPIの見出しレートが3.1%に低下したという最近のインフレーションデータによって加速しました。しかし、この数字は依然として中央銀行の2%目標を大きく上回っており、微妙な状況を生じさせています。 これに対して、BoEにとって明確な対立を呈していると考えています。コアインフレーションは粘着性があり、最近の予算には価格圧力を加える可能性のある最低賃金の引き上げが含まれています。予算責任局も2026年のインフレーション予測を2.5%に上方修正し、中央銀行が様子を見る理由を与えています。この12月の会議を前にした不確実性は、トレーダーが考慮すべき重要な要因です。

トレーダーの戦略

デリバティブトレーダーにとって、この状況はポンドのボラティリティが増加することに対してポジショニングを示唆しています。GBPペアに対してストラドルまたはストラングルをオプションで購入することは、BoEがサプライズの利下げを発表するかタカ派的に据え置くかにかかわらず急激な動きから利益を得るための効果的な戦略かもしれません。市場の現在の期待は容易に間違っていることが証明される可能性があり、大幅な価格の再評価が起こり得るのが鍵です。 特定のペアを見ると、ポンドがユーロに対して弱くなる可能性があることがわかります。イギリスの基盤となる経済状態の成長鈍化と生産性の低下は依然として懸念材料です。第3四半期のGDP成長は0.1%と鈍い結果が出ており、この見方を強化しています。トレーダーは、2026年に向けての緩やかな上昇を見越してEUR/GBPのコールオプションや先物契約を購入することを検討できると考えています。 GBP/USDについては、1.30への下落が現実的に思えますが、米ドルの強さに大きく依存するため、米国のデータも監視しています。2022年の国債市場の不安定さを思い出し、現在は条件が落ち着いていますが、BoEからの失望が投資家の感情を急速に悪化させる可能性があります。したがって、ポンドに対しては慎重な姿勢を維持することが妥当であると考えています。

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