NZD/USDは、欧州の初めのセッション中に0.5655近くまで弱含みました。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は、次回の会合で正式な金利を25ベーシスポイント引き下げて2.25％にすることが予想されています。 この期待は、RBNZが2025年第2四半期のGDPが0.9％減少したことを受けて、50ベーシスポイントの引き下げを行ったことに由来しています。この金利引き下げは予想以上に大きく、経済の減速に対処することを目指しています。

貿易関係の変化

トランプ米大統領は、年間22億NZドル相当の牛肉を含むニュージーランドの輸出に対する関税を引き上げました。これにより、NZDのUSDに対する下落が制限される可能性があります。 9月の米国非農業部門雇用者数の報告は木曜日に発表され、5万人の雇用増加が予想されています。失業率は4.3％のまま維持されると考えられ、データが弱ければUSDに圧力をかける可能性があります。 キウイとして知られるNZDは、ニュージーランドの経済と中央銀行の政策に依存しています。主要な要素には、中国経済のパフォーマンスや乳製品価格が含まれ、これは輸出に影響を与えます。 RBNZの決定はNZDの価値に大きな影響を及ぼし、高い金利は外国投資家にとって魅力的です。リスクオンの期間中はNZDが強含む一方で、市場の不安定性はその値を下げる可能性があります。 現在の状況を踏まえ、私たちはニュージーランドドルが0.5655付近で取引されており、市場が次週のニュージーランド準備銀行の金利決定を予想して弱含んでいると見ています。主要な要因は、さらに25ベーシスポイントの金利引き下げが期待されていることから、正式な金利が2.25％となることであります。この動きは、経済が縮小した後の10月に見られた予想以上の50ベーシスポイントの引き下げに続くものです。 市場での価格設定は、この動きに対して高い確実性を反映しており、オーバーナイトインデックススワップはカットの85％を超える確率を示しています。この大きなポジショニングは、RBNZの前向きなガイダンスが予想以上に積極的でない限り、発表後の初動が限定的であることを示唆しています。したがって、2026年初頭までのさらなるカットの可能性についての手がかりを探す必要があります。

市場感情に影響を与える要因

キウイに対する弱気のケースを強める最近のデータは、RBNZが停止する理由を示していません。11月4日の最新のグローバル乳製品取引オークションでは、価格指数が1.8％低下し、ニュージーランドの主要な輸出セクターの弱さを示しています。これはさらなる金融刺激が必要な経済の減速というストーリーを強化します。 対照的に、米ドルの強さは重要な要因であり、米国のインフレは依然として持続しています。最新の10月のコアCPIデータは、月次で0.3％増加し、年率は4.1％で、連邦準備制度の目標を大きく上回っています。これは、連邦準備制度が金利を維持し、ニュージーランドとの政策の乖離を広げ、グリーンバックを支持するという見解を強化します。 デリバティブトレーダーにとって、これはNZDに対して明確な方向性のバイアスを設定します。来週のRBNZ会議後に満期となるNZD/USDプットオプションを購入することは、続く下落トレンドを利用するための効果的な戦略となるでしょう。これにより、特にRBNZが金融緩和のサイクルを延長する兆候を示す場合には、ペアがさらに下落することで利益を得ることができます。

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