中国人民銀行（PBOC）は、今後の取引セッションに向けてUSD/CNYの中央レートを7.0856に設定しました。これは、前日のレート7.0816から若干の上昇です。この数値は、ロイターが予測した7.1096よりも低いものでした。 PBOCの役割は、価格と為替レートの安定を維持しながら経済成長を促進することです。国家が所有するこの銀行は、中国共産党に影響を受けており、現在、潘功勝氏がそのリーダーを務めています。

金融政策手段

PBOCは、七日間リバースレポ金利、中期貸出ファシリティ、外国為替介入、および準備率を含む多様な金融政策手段を用いています。ローンプライムレートはベンチマーク金利として機能し、融資、住宅ローン、貯蓄金利および人民元の為替レートに影響を与えます。 中国の銀行セクターには19の民間銀行がありますが、これは金融システムのほんの一部です。TencentやAnt Groupに支えられたWeBankやMYbankといった著名なデジタル貸出機関がこれらの民間機関の中に含まれています。2014年以降、中国は、主に国家に管理される金融セクターにおいて、民間資本完全出資の国内銀行の営業を許可しています。 中央銀行は、今日のUSD/CNYの固定レートを市場の推定値よりも大幅に強く設定することで、人民元を支援する意向を示しています。これは、短期的に過剰な通貨安を防ぐための明確な動きであると見なされています。これは、PBOCがさらなる減価に対して一線を引いていることを示唆し、通貨にとっての短期的な底を形成する可能性があります。 この行動は、2025年10月の最新の経済データを解析している今行われています。このデータは、工業生産と小売売上高が予測を下回っていることを示しています。継続する不動産セクターの苦境と消費者需要の低迷が成長見通しに重くのしかかっています。これにより、PBOCは通貨安を伴う経済刺激と金融安定のバランスを取る難しい立場に置かれています。

外部経済圧力

また、米ドルの強さによる外部の圧力も考慮する必要があります。連邦準備制度理事会は2025年を通してタカ派の姿勢を維持しています。2025年10月の最新の米国CPIは3.5%で、米国の金利が2026年に入っても高止まりするとの期待を強めています。この米国と中国の金利差は自然に資本をドル建て資産に引き寄せ、人民元に下押し圧力をかけます。 デリバティブトレーダーにとって、基本的な圧力と公式政策の直接的な対立は、短期的なボラティリティの増加を示唆しています。私たちは、スポットUSD/CNHレートが不安定で、中央銀行の決意と市場の弱気の感情を試すことを予測すべきです。したがって、暗示的ボラティリティの上昇から利益を得る戦略、例えばロングストラドルが、今後数週間にわたって有利となる可能性があります。 2023年および2024年の類似の期間を振り返ると、PBOCが持続的かつ強力な固定レートを設定することで、USD/CNYの上昇を一時的に抑えることができることがわかりました。中央銀行の防衛は堅固に保たれる可能性が高く、年末が近づくにつれて、範囲内の環境を示唆しています。オフショア市場（USD/CNH）で7.15のレベルを超える持続的な突破は、大きな新たなきっかけがない限り、今やあまり可能性がないように思われます。

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