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    日本のGDPが予測を上回った後、将来の政策変更に対する期待の中でUSD/JPYは155未満に留まっていました。

    by VT Markets
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    Nov 17, 2025
    USD/JPYペアは、日本の第三四半期GDPデータに続き155.00をわずかに下回って取引されていました。このデータは予想よりも小さい縮小を示しました。日本の第三四半期GDPは、第二四半期に0.6%の増加があった後、四半期ベースで0.4%減少しました。予想されていた0.6%の減少よりも小さい縮小でした。 この縮小の主な原因は、住宅建設と輸出の減少でした。しかし、民間内需は安定しており、家計消費は四半期ベースで0.1%増加し、民間非住宅投資は1%増加しました。 12月の日本銀行（BOJ）利上げに対する市場の期待は減少しており、確率は先週の50%から30%に低下しています。それでも、髙市首相による強化された財政措置は政策の引き締めの可能性を高める可能性があり、新しい経済パッケージは昨年の13.9兆円の補正予算を超える見込みです。 市場は来月の日本銀行の利上げに反対してベットしているようですが、日本経済が予想以上に堅調である兆しが見られます。最近の第三四半期GDPの数字は恐れたほど縮小しておらず、重要な点として、国内支出や企業投資が堅調に推移しています。これにより経済の基盤は堅固であることがわかります。 私たちは、12月19日の利上げのリスクが過小評価されていると考えています。特に政府がさらに大規模な支出パッケージを計画していることを考慮すると、これは明確です。日本の最新の2025年10月の東京コアCPIは2.9%であり、BOJの2%目標を1年半以上上回っています。この持続的なインフレは、財政刺激と相まって中央銀行に行動を促す大きな圧力を生み出しています。 スワップ市場が利上げの可能性を30%しか見込んでいないことを考慮すると、トレーダーにとって明確な機会が存在します。この低い確率は、オプションがBOJからのタカ派的なサプライズの可能性を十分に見込んでいないことを示唆しています。現在の状況では、センチメントの変化に先立ってポジショニングができます。 私たちは、12月の会議後に満期を迎えるUSD/JPYプットオプションのような強い円に利益をもたらすデリバティブの購入に価値があると考えています。これらのオプションは市場のハト派的な期待のため、手頃な価格である可能性が高いです。BOJの動きがあると、USD/JPYは現在の155をわずかに下回る水準から急激に下落する可能性があります。 1か月のインプライドボラティリティは約8.5%であり、次回の会議の二項リスクを考慮すると非常に低いようです。私たちは、BOJが数年前の2022年12月に突然の政策変更で市場を驚かせた様子を目撃しました。その結果、円は急騰しました。ストラドルやストラングルを購入することは、方向性に関わらず、重大な動きの可能性を取引するための賢明な方法かもしれません。

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