国際エネルギー機関（IEA）は、来年の日量400万バレル以上の供給過剰を予測しています。予想される石油供給の増加は日量250万バレルであり、需要の増加はわずか日量77万バレルにとどまります。 OPECは2026年の上半期に石油市場の供給過剰を予測していますが、下半期には可能な供給不足がそれを相殺するかもしれないと考えています。この組織はOPEC+の生産が安定していると見込んでおり、供給過剰を引き起こさない限り生産を増加させる余地はないと示しています。

米国エネルギー情報局の予測

米国エネルギー情報局（EIA）も供給過剰を見込んでおり、来年の日量220万バレルの過剰を見積もっています。その結果、ブレント原油価格は1バレルあたり平均55米ドルまで下落する可能性があります。EIAは今月中に米国の原油生産が日量1386万バレルに達すると予想しており、その後は減少する見込みです。 それにもかかわらず、翌年の米国の生産はわずかながら増加する見通しです。一方、9月の世界の原油在庫は4年ぶりの高水準に達し、大半の備蓄はタンカーに積まれており、OECD諸国の在庫も5年平均に戻りました。 2026年に大規模な石油市場の供給過剰が広く予想されていることを考えると、価格に対して最も抵抗の少ない道は下向きであるように思われます。さまざまな機関が供給過剰を予測する中、ブレント原油は低60ドル台以上の水準を維持するのに苦労しています。これにより、トレーダーは短期的な強さを弱気ポジションを取る機会と見なすべきであることが示唆されています。

現在の市場環境における機会

これは、原油先物のプットオプションを購入したり、ベアプットスプレッドを確立するための魅力的な環境であると考えています。イミプライドボラティリティが不透明さのためにやや高まっているため、スプレッドはEIAの予測である来年の平均価格55ドルに向かっての下落に向けてポジショニングを行いながら、エントリーコストを管理するのに役立つことがあります。現在の市場構造は、特にガソリンの需要が低下する冬の月に向かうにつれて、滑落に対して脆弱に見えます。 最も重要なイベントは、12月5日に予定されているOPEC+の会議です。このグループ自身の報告書は供給過剰を生み出すことなく生産を増やす余地がないことを示しているため、市場は減産の延長や深堀りに関する議論に敏感になるでしょう。2023年に彼らの驚きの減産に対する市場の反応が激しかったことを思い出しますが、同様の動きは弱気の取引をすぐに崩す可能性があります。 基本データも弱い市場を支持しており、2025年9月には世界の原油在庫が4年ぶりの高水準に達しました。これに加えて、ベイカー・ヒューズからの最近のデータは、米国の石油リグの数が615リグ付近で停滞していることを示しており、米国の生産が今月の記録を達成した後に横ばいになっているという見解を強化しています。この高い既存の備蓄と非OPECの供給成長のピークの組み合わせは、供給過剰の物語に重みを加えています。 需要面では、来年の消費成長の低迷に一致した控えめな見通しが続いています。例えば、中国の10月の製造業PMIは49.8で、2ヶ月連続の収縮を記録しており、消費の強い回復への期待を萎えさせています。世界最大の輸入国からのこの鈍い経済活動は、石油需要の急激な増加を期待する理由をほとんど提供していません。

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