国際エネルギー機関（IEA）は、2050年までの予測を延長した年次世界エネルギー見通しを発表しました。注目すべき変化として、石油需要が現在の十年の終わりにピークに達しないとの予測が示されました。 現行政策シナリオの下では、石油需要は2050年まで上昇し続け、前年の予測よりも13%高くなる見込みです。これは、電動モビリティへの移行が遅れているためです。明示された政策シナリオでは、より多くの政策措置が採用されることを前提に、2030年までに需要がピークに達すると予測されています。

修正された見通しが一致

この修正された見通しは、IEAがOPECの予測とより密接に一致させるもので、OPECも2050年まで石油需要が増加すると予測しています。それにもかかわらず、OPECは予測期間の終わりにおいてIEAよりも約1000万バレルの需要が多いと見込んでいます。 我々は、IEAとOPECの両方が石油需要の増加をこれまで予想されていたよりもはるかに長く見込んでいるという長期的なエネルギー見通しの大きな変化を目の当たりにしています。この新しい合意は、一部のシナリオでは2050年まで需要が増加し続けることを示しており、これまでの「この十年のピーク需要」という考え方に大きな変化をもたらしています。その主な理由として、電気自動車への世界的な移行が予想よりも遅れていることが挙げられています。 この長期的な予測は、2025年の短期データによっても支持されています。今年の第3四半期の世界のEV販売数は19%で、アナリストの予測である23%を下回りました。これは、高金利と持続的なバッテリー供給チェーンの問題が購入を遅らせているためです。また、英国とフランスが内燃機関の販売を段階的に廃止する期限を延長することを発表したことも見受けられました。

需要は依然として強い

需要サイドは依然として非常に強いままであり、特に冬に向かう中でその傾向が強まっています。最近の退役軍人の日の週末における米国の航空旅行は、初めてパンデミック前の2019年のレベルを超え、強力な航空燃料の消費を示しています。インドや東南アジアからの予想外に堅調な工業生産の数字と相まって、需要が減少しているという主張は、ますます困難になっています。 我々は、2017年-2018年の時期に市場での同様の構造的変化を思い起こします。この時、供給過剰の懸念が薄れ、価格は安定的に上昇し始めました。IEAとOPECの間で需要の未来に関して新しい一致が見られることで、長期的な石油価格にブレーキをかけてきた大きな心理的障壁が取り除かれる可能性があります。これにより、価格の下落は新たな下落トレンドの始まりではなく、買いの機会として評価されることがより可能になるでしょう。 今後数週間にわたって、これが強気のポジションを強化する理由となります。我々は、2026年2月納品のブレント原油のコールスプレッドを購入することに価値を見出しており、新年に向けた価格の上昇に備えつつ、リスクを定義しています。また、2026年1月満期のWTIに対するアウトオブザマネーのプットを売却することも魅力的に見えます。この新たな長期的な支持層は、重要な短期的な売り込みに対して支えとなるでしょう。 この仮説を確認するために、今後の週報EIA在庫レポートを注意深く監視する予定です。最も重要な触媒は、12月初旬に開催されるOPEC+会議です。生産の規律を強化するような声明があれば、この修正された強気な見通しにとって強力な加速要因となるでしょう。

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