日本円（JPY）は米ドル（USD）に対して強さを増し、米ドル/日本円の4日間の上昇トレンドを中断しています。現在154.35近くで取引されており、最近の9ヵ月高値155.05のすぐ下に位置しています。 米国政府の shutdown 解決のニュースによりドルは回復せず、今後の米国経済データへの期待が高まっています。このデータは、12月の連邦準備制度（Fed）金利引き下げ予測を形成する上で重要です。

Fed 金利引き下げの展望

ケビン・ハセットは、9月の雇用統計が来週発表される可能性が高いことを示唆し、shutdown が第4四半期のGDPを1.5％減少させる可能性があると警告しました。一方、Fed当局者は、労働市場の冷却にもかかわらずインフレ懸念が続いているため、潜在的な金利引き下げには慎重な姿勢を示しています。 日本の財政政策と日本銀行（BoJ）の慎重な政策調整アプローチが円の回復を抑制しています。USD/JPYが重要な水準に近づく中で、介入が検討されています。 高市早苗首相と中曽宏日本銀行総裁は、経済目標に関する協力を強調して会談しました。円のパフォーマンスはBoJの政策、債券利回りの差、および世界的なリスク感情に影響されます。 リスク回避の投資家は、マーケットのボラティリティが高い時に円に逃避することが多く、これが円の価値を高める要因となります。BoJの歴史的な金融政策の緩和は円安に影響を与えましたが、最近の政策変更は支援を提供しています。

金利差

2025年11月14日時点での市場を見てみると、USD/JPYの状況は数年前とは明らかに異なっています。現在のペアは142.50近くで取引されており、2023年末に記憶している155を超える高値を大きく下回っています。この変化は、連邦準備制度と日本銀行の政策の違いが大幅に狭まっているためです。 米国側では、連邦準備制度は2024年および2025年初頭にいくつかの金利引き下げを実施し、FFレートを目標3.75%まで引き下げました。しかし、2025年10月のCPIがしぶとく2.8%となった最近のデータにより、Fedは現在一時停止を示唆しており、次の動きに不透明感をもたらしています。これは、2023年末に見られた、高インフレを心配し、緩和を検討することに慎重だった状況とは対照的です。 一方で、日本銀行は、過去の分析で言及された超緩和的な金融政策フレームワークから移行しています。今年初め、日本銀行はついにマイナス金利政策を終了し、イールドカーブコントロールを放棄し、政策金利は現在0.10%です。日本のインフレは目標を常に上回っており、2025年10月のコアCPIが2.2%であったことから、中央銀行は慎重なハト派の姿勢を維持する理由があります。 これは金利差の状況を劇的に変え、円にとっての主要なドライバーとなっています。米国の10年物国債利回り（現在4.1%）と日本の10年物国債利回り（1.2%）のスプレッドは、最も広がった時点から大幅に縮小しています。これらの利回りの圧縮が、過去1年間にわたり円を下支えしてきました。 デリバティブトレーダーにとって、これはUSD/JPYでの一方通行の上昇トレンドの環境が終わったことを意味し、より両サイドのアクションやレンジ取引の期間に備える必要があります。米国または日本からの主要なデータ発表の周辺では、ストラドルのようなボラティリティーから利益を得るオプション戦略が効果的かもしれません。落ち着いた期間には、アイアンコンドルのような戦略を通じてボラティリティを売ることが、主要な政策シフトが既に織り込まれているため、より適切である可能性があります。

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