英国の第三四半期の成長率は、予想をわずかに下回り、前期比で0.1％、前年比で1.3％となりました。これは、財政の健全性と成長のバランスを取りながら、インフレを悪化させないことを目指す財務大臣レイチェル・リーブスにとって課題となります。 現在の英国の政治的混乱は、市場の不確実性を高めています。首相キア・スターマーの指導力に対する初期の懸念は却下されましたが、憶測の高まりはEUR/GBPに影響を与え、現在は上昇しています。この通貨ペアの短期的な過大評価リスクプレミアムは1.2％と推定されています。

内閣改造と金利引き下げ

予算発表前に大規模な内閣改造や首相交代が行われる可能性は低いと考えられています。12月のイングランド銀行の金利引き下げはまだ十分に織り込まれていないため、EUR/GBPの強さについての懸念は限られています。予算発表後、通貨ペアは0.88周辺で安定する可能性がありますが、短期的にはポンドに対するリスクが残ると見込まれています。 最近の第三四半期の成長率0.1％は、英国経済の鈍化した状態を確認するものであり、これは最新の10月のS&Pグローバル/CIPS製造業PMIが48.5に低下し、縮小を示していることでも裏付けられています。この弱いデータ環境は、イングランド銀行の金利引き下げの可能性を高めます。これは、成長を抑えず市場を安心させるUK予算を提示しなければならないレイチェル・リーブス財務大臣の仕事を複雑にします。 この経済の弱さに加え、首相を取り巻く政治的不確実性が高まっています。私たちは、この政治的な不安が通貨市場に直接反映され、EUR/GBPは昨日0.8750と3か月ぶりの高値を記録しました。これにより、通貨ペアには1.2%の短期リスクプレミアムが生じており、トレーダーはポンドを保持するためにより多くを要求しています。 トレーダーにとって、この環境はポンドのダウンサイド保護が賢明であることを示唆しています。GBP/USDの1か月予想ボラティリティは8.5%に上昇しており、オプションは高くなっていますが、ヘッジのためにより必要性が増しています。私たちは、GBPプットを購入するか、弱気のプットスプレッドを実装することで、12月に向けてポンドのさらなる弱さに位置づけるための明確なリスクの方法を提供すると考えています。

今後のUK予算と市場への影響

今後のUK予算は、ポンドに対する潜在的なバイナリー結果を生む重要なイベントリスクとなっています。2022年の「ミニ予算」が市場を揺るがしたことを私たちは皆記憶していますが、トレーダーはチャンセラーの発表周辺で類似の、もしそれほど劇的でないボラティリティの急増に備える必要があります。明確な成長計画がない財政の緩和の兆候があれば、再びポンドの急落を引き起こす可能性があります。 マネーマーケットでは、イングランド銀行の12月の金利引き下げの可能性は約60%と見込まれていますが、政治的な影響は今のところ主なドライバーとなるでしょう。これは、予算発表後にEUR/GBPが0.88の水準を試す可能性があることを示唆しています。イングランド銀行の即時の行動に関わらず、ポンドに対する短期的な下方リスクは依然として存在するでしょう。

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