米ドルは、北米の取引休止後の市場統合の中でわずかに強含みの混合取引を経験していました。ADP雇用データは民間部門の雇用が11.5k減少したことを示していますが、米政府の再開に対する楽観論から世界の株式は一般的に上昇しています。

米国債利回りと円への影響

米国債の利回りは良好なパフォーマンスを示しており、ADPデータの雇用への影響を反映しています。政府が再開した後に遅延したNFPデータが発表される可能性があり、市場にさらなる確実性を提供するでしょう。円は155に接近しており、金融大臣の片山からは急激な為替変動に関する注意喚起がなされています。 英国の市場は、スターマー首相のリーダーシップへの挑戦の噂の中で不確実性に直面しています。今日のデータ報告はありませんが、数人のハト派の連邦準備制度理事会（FRB）関係者が公の場で発言する予定です。ミラン総裁は12月に50bpsの利下げを示唆しており、FRBの関係者は利下げの可能性について意見が分かれています。 トランプ大統領は、米国のインフレが1.5%に達するかもしれないと考えており、FRBの利下げを推進しています。しかし、インフレが2%を下回ることは難しいようです。2026年初頭までに2%に下がるためには、継続的な月次CPIの0.1%またはそれ以上の増加が必要となります。 市場は現在、疲弱な労働データを政府再開の潜在性と天秤にかけています。これは、2019年1月に終了した35日間のシャットダウンの際に似た状況を見たことを思い出させます。これは問題解決後に株式市場のリリーフラリーが起こったことを示唆しています。これは、遅延した雇用統計の発表を巡る大きなボラティリティを考慮して主要インデックスにストラドルのようなオプション戦略を使用することを提案します。

利下げに関する連邦準備制度の分裂

連邦準備制度における12月の利下げに関する分裂は、金利デリバティブに明確な機会を生み出しています。ハト派のメンバーが利下げを強く求めているため、CME FedWatchツールは市場が来月で少なくとも25ベーシスポイントの利下げの80％以上の確率を織り込んでいることを示しています。トレーダーは、この潜在的な緩和に備えて12月のSOFR先物を検討する必要があります。市場は今のところハト派に味方しているようです。 通貨市場では、円のドルに対する155への接近がトレーダーを介入への高警戒状態にしています。日本当局がこのペアが150のレベルを超えたときに円を買うために介入したことを思い出します。これにより、財務省がその警告に対処した場合の急激で突然の反転に対する魅力的なヘッジとして短期のUSD/JPYプットオプションを購入することが考えられます。 英国における首相のリーダーシップへの挑戦による政治的不確実性は、ポンドの潜在的な弱さを示唆しており、GBP/USDプットを通じて弱気のポジションが有利です。一方、米国のインフレに対する見通しは引き続き主要なドライバーであり、2025年10月の最新のヘッドラインCPIの読みは依然として頑固な3.1%でした。この粘り強さはFRBの道筋を複雑にし、2%に下がることは差し迫っていないという見方を強化し、米国債先物のボラティリティを高めています。

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