ゴールドの価格は、水曜日のアジアセッション初期に約4,140ドルに上昇しました。これは年末までに米連邦準備制度（FRB）が利下げを行うとの期待に支えられたものです。FRBの最近の雇用データは弱さを示唆しており、さらなる緩和の可能性が高まり、ゴールドを無利息資産としてサポートしています。 現在、12月までに25ベーシスポイントの利下げが68%の確率で予想され、1月までには80%の可能性があります。利下げによって、ゴールドの保有にかかる機会費用が減少し、ゴールドがより魅力的になるかもしれません。また、米政府のシャットダウン解決の可能性もゴールドの安全資産としての魅力に影響を与える可能性があります。

ゴールドの歴史的意義

ゴールドは、歴史的に安全資産としての役割、インフレに対するヘッジ、通貨下落からの保護によって評価されています。2022年には中央銀行が1,136トンのゴールドを追加し、記録的な年間購入量となりました。新興経済国は特にゴールドの保有量を増やしており、経済の安定性を高めています。 ゴールドは米ドルおよび国債と逆相関の関係にあります。ドルが弱くなると、一般的にゴールド価格が上昇します。また、地政学的な不安定さや市場の下落もゴールドの需要を押し上げることがあります。無利息資産として、金利が低下すると通常はゴールドにとってプラスとなり、高金利は逆効果をもたらす可能性があります。ゴールドの価格は米ドルの強さに密接に関連しています。 ゴールドが4,140ドルに近づいている状況で、私たちの主要なドライバーは年末までにFRBが利下げを行うとの期待の高まりです。この感情は、2023年以来初めて3%を下回ったコアインフレを示す2025年10月の消費者物価指数レポートによって後押しされました。今日、数人のFRB関係者のスピーチが短期的な方向性にとって重要です。

経済データに対する市場の反応

最近の弱いADPレポートは、2025年10月の公式な非農業部門雇用者数データと一致しており、雇用創出はわずか95,000件であり、予想を大きく下回っています。この冷え込みつつある労働市場の傾向は、FRBが緩和サイクルを開始する根拠を強化しています。デリバティブトレーダーは、これをゴールド価格上昇を支える核心的な柱として捉えるべきです。 オプション市場はこの変化を反映し、2025年12月に利下げの確率がほぼ70%であることを織り込んでいます。これにより、リスクを限定した状態で上昇の機会を得るために、ゴールド先物のロングコールオプションがますます人気のある戦略となっています。金利が低下すると無利息の金塊を保有する機会費用が減少し、これは基本的に強気な要因です。 ただし、米政府のシャットダウンを終了するための合意が最終化される兆候に注意する必要があります。これにより、一時的にゴールドの安全資産としての魅力が低下する可能性があります。最近の上院による一時的な資金措置の可決は、短期的な抵抗をすでにもたらしています。この矛盾するニュースの流れは、トレーダーが増加するボラティリティに備える必要があることを示唆しています。 振り返ってみると、2022年には中央銀行のゴールド購入の歴史的水準が見られ、この傾向は衰えていません。2025年第3四半期の世界ゴールド協会のデータは、新興市場の中央銀行が引き続き強い純買い手であることを示しています。この一貫した需要は、ゴールド価格の強固な下支えとなり、下落の可能性を制限します。 米ドル指数は、過去1ヶ月で108から104未満に急落し、利下げ期待が高まっています。ゴールドはドルで価格が決まるため、この逆相関関係は重要な追い風を提供します。FRBからのさらなるハト派の信号は、ドルにプレッシャーをかけ、ゴールドを押し上げる可能性が高いと予想しています。

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