EUR/JPYの為替レートは上昇しており、ユーロはその弾力性により上昇している一方で、円は日本銀行の後ろ向きな姿勢によって弱体化しています。約178.30でわずかに上昇しているユーロの強さは、広範な市場の感情と慎重な日本の金融政策に起因しています。 ドイツのZEW景況感指数は11月に38.5に低下し、予想された40.0を下回り、引き続き市場の悲観的な見方を示しています。現状指数は-78.7にわずかに改善しましたが、予想の-77.5には達しませんでした。ただし、ユーロ圏全体において感情が改善しており、ユーロに好影響を与えています。

ECBのコメントと円への圧力

欧州中央銀行の職員であるマーチン・コッハーの発言はユーロを支持し、ECBの現在の姿勢に即時の調整は必要ないと述べました。一方、日本では経済顧問の秋田卓司からのコメントにより円は圧力を受けており、経済見通し次第では1月まで利上げの予定はないことを示唆しています。 市場は、日本銀行の政策に関するさらなる方向性を待つために、日本の生産者物価指数データを注視しています。現時点では、リスクへの高い嗜好が円の需要を最小限に抑え、EUR/JPYは178.00を上回っています。一方で、今日のユーロのパフォーマンスは英ポンドに対して強さを示し、他の通貨に対しては混合の変化を見せています。 現在の状況に基づいて、安定した欧州中央銀行とためらう日本銀行の政策の顕著な違いが明確な機会を生み出しています。ユーロは、インフレを抑えるのが難しいため、力を保っており、最近のユーロ圏HICPデータは2025年10月に2.4%と、ECBの目標を上回っています。したがって、EUR/JPYの為替レートの上昇から利益を得る戦略を支持すべきです。 円の弱さは今後数週間続く可能性が高いです。最近の2025年第3四半期のデータによると、日本の賃金成長率は1.1%にとどまり、期待を下回ったため、日本銀行には利上げを急ぐ理由がありません。この金曜日に発表される生産者物価指数データが、インフレ圧力の欠如を確認することを予想しており、政策の引き締めに関する考えを2026年以降に先送りさせるでしょう。

戦略とリスク

この見通しに基づき、EUR/JPYのコールオプションを購入することは、180.00の水準に向けた期待される上昇トレンドに対するエクスポージャーを得るための賢明な方法であると考えています。オプション市場を見てみると、EUR/JPYの1ヶ月間のインプライドボラティリティは約8.5%であり、過度に高くはありません。これは、オプションプレミアムが適正に価格設定されており、潜在的な利益を得るためのコスト効率的な方法を提供していることを示唆しています。 この見方に対する主なリスクは、日本の官僚からの予想外のタカ派的な発表ですが、国内のデータが弱いため、これは低い確率の出来事です。現在のダイナミクスは、2000年代中盤に市場を支配したキャリートレード環境を非常に思い起こさせ、金利の低い円で借り入れて高い利回りの通貨に投資することが人気の戦略でした。この歴史的な前例は、利率の差が維持される限り、EUR/JPYの上昇トレンドが持続する可能性があることを示唆しています。

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