ユーロ（EUR）は、月曜日の北米セッションで1.15中盤での安定性を維持しており、金曜日から変わりませんでした。先週の回復は、緩和された連邦準備制度（FRB）への期待から生じた利回りスプレッドの縮小によって支えられ、欧州中央銀行（ECB）の姿勢は中立的なままでした。 オプション市場はユーロに対してポジティブなバイアスを示しており、三ヶ月物リスクリバーサルは再び上方ヘッジのプレミアムを価格に含めています。今週の重要な焦点は火曜日のZEW景況感調査であり、予測は現状と期待のインデックスの改善を示唆しています。 先週の回復は1.15以下のサポートレベルからの反発を見せましたが、相対力指数（RSI）は30をわずかに上回り、売られ過ぎの状態を示しています。50日移動平均1.1665周辺には限られた抵抗が予想され、短期的には1.1520と1.1620の範囲が期待されています。 ユーロは1.15中盤で安定しており、先週の1.15以下からの大きな反発を受けた回復を固めています。モメンタム指標は売られ過ぎになっており、現在の安定感から一時的な底が形成されている可能性が示唆されています。この価格動向は、今後数週間でトレーダーが取り組むための明確な範囲を作り出しています。 この最近の強さは、利率に対する期待の変化によって基本的に駆動されており、それによりユーロに有利なスプレッドが縮小しています。市場は米国連邦準備制度の進路に対する見通しを和らげている一方で、欧州中央銀行に対する期待は明らかに中立的です。このダイナミクスは、数週間前よりもユーロを保有することが相対的に魅力的であることを意味しています。 この見方を支持するために、米国10年国債とドイツ10年国債のスプレッドが180ベーシスポイント以上から2025年11月初頭に162ベーシスポイントに縮小したことが確認されています。CMEグループのFedWatchツールによると、この10日間で年末までに連邦準備制度が再び利上げを行う確率はほぼ60%から40%未満に低下しました。これらの統計は、市場がタカ派的なFRBのベットを引き下げていることを確認しています。 デリバティブ市場も強気のシフトを示しており、三ヶ月物リスクリバーサルはユーロ上昇に対する保護のプレミアムを再度価格に含めています。これは、トレーダーがプットオプションよりもコールオプションに対してより多くの支払いを行う意欲があることを意味し、下落に苦しむよりもラリーを逃すことへの恐れが大きいことを示しています。このようなダイナミクスは2024年第一四半期にも見られ、ユーロがその後1か月で2セント上昇する前に起こりました。 このことから、1.1520と1.1620の短期的な範囲内で取引が行われると見ています。抵抗はさらに上方に50日移動平均の1.1665にあります。サポートレベルの1.1500近辺でプットを売る戦略は、市場が統合化している間にプレミアムを収集するために考慮されるべきです。代わりに、ブルコールスプレッドは、特に火曜日のドイツZEW景況感調査が短期的な触媒として機能する中で、抵抗に向けたブレイクアウトの可能性に位置付けるためのリスクを限定した方法を提供するかもしれません。

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