米国財務長官スコット・ベッセントは、米国連邦政府の閉鎖の影響が経済にとって悪化していると述べました。それにもかかわらず、インフレ対策には進展があり、今後数ヶ月での価格引き下げが期待されています。 報告時点で、米ドルインデックス（DXY）は0.15%上昇し、99.70の取引マークに達しました。米ドルは、世界で最も取引されている通貨であり、2022年のデータによると世界の外国為替取引の88%以上を占め、1日あたりの取引額は6.6兆ドルに達する平均値でした。

金融政策の影響

連邦準備制度（Fed）によって形作られる金融政策は、米ドルの価値に影響を与える重要な要素です。Fedはインフレを制御し雇用水準を維持するために金利を調整しており、金利の引き上げはUSDをサポートし、一方で引き下げはそれを弱める可能性があります。 厳しい状況では、Fedは量的緩和（QE）を実施することがあり、この手法はドルを印刷して米国債を購入することにより信用の流れを増加させます。QEは通常、米ドルの弱体化を招きます。対照的に、量的引き締め（QT）は債券購入を停止し、通貨を強化することがあります。 財務長官の警告は、連邦政府の閉鎖による経済的影響が悪化していることを示しています。このニュースは経済の弱さを示すものですが、実際には米ドルインデックスは99.70に上昇しています。このため、今後数週間で私たちが直面するのは複雑な状況です。 このような混乱に対処するのは初めてではありません。2018年末から2019年初頭の35日間の閉鎖を振り返ると、議会予算局はそれが2019年第1四半期の実質GDPを0.2%削減したと見積もりました。この閉鎖が続く場合、経済データに似たような、あるいはそれ以上の影響があることが予測され、通常は通貨を弱める要因となります。

市場の不確実性の中の機会

現在のドルの強さは、短期的な安全資産反応である可能性が高く、世界的な不確実性が投資家を原因にかかわらず米国の資産に向かわせています。しかし、経済的な損傷とインフレの低下が予想されることから、中長期的にはドルが弱くなることを示唆しています。この短期的な恐れと長期的なファンダメンタルズの間の対立こそが、機会となるのです。 この不確実性を考慮すると、上昇するボラティリティから利益を得る戦略を検討する必要があります。市場の恐れの主要な指標であるVIXインデックスは、すでに18.5まで上昇しており、先月の14から大きく跳ね上がっています。EUR/USDなどの主要通貨ペアに対してストラドルやストラングルといったオプションを購入することで、いずれの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができます。 また、金利デリバティブにも注意を払うべきです。長期にわたる閉鎖は、リセッションのリスクを高め、Federal Reserveによる金利引き下げの圧力を増加させます。Fedファンド先物市場は、2026年第一四半期末までに金利引き下げの確率を40%と見込んでおり、2週間前の15%から上昇しています。これらの金融商品を通じて金利の低下にポジションを取ることは、増大する経済的脅威に対する収益性の高い対応策となる可能性があります。 最初の安全資産へのフライトが収束すると、ドルのファンダメンタルズが再び重要になる可能性が高いです。この状況に備えて、オプションを使用してドルの弱さに対するポジションを確定されたリスクで構築することができます。例えば、ドルに連動するETFのプットオプションを購入することで、通貨の価値が経済データの悪化によって下落した場合に高い価格で売る権利を得ることができます。

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