US株式は本日高く始まり、火曜日の売り込みから回復しました。特にナスダックを中心としたテクノロジーセクターは0.4%の増加を見せましたが、パランティアのような一部のテクノロジー株は、潜在能力があるにもかかわらず過大評価されており、4%の下落を示しました。しかし、アマゾン、メタ、テスラ、AMD、Nvidiaなどの主要テクノロジー企業は、10年平均よりも低いP/E比率を維持しており、その地位を安定させています。

市場の基本事項

S&P 500の株価収益率は25、ナスダック100は31であり、いずれも5年平均を上回っていますが、売り込みを始めるほどの過度な高値ではありません。両指数は強い粗利益率を維持しており、ナスダック100は52%、S&P 500は38%で、ラッセル2000の31%と比較されています。S&P 500のほとんどのブルーチップ企業はポジティブな業績を報告しており、負の結果を示すのはわずか6%です。 市場の基本的な状況は強く、年末までの利下げの可能性があります。雇用市場は安定しており、ADPの報告によれば、10月の雇用増加は予想以上に強い42,000人でした。これは、経済の安定に依存している米国の消費者およびテクノロジーセクターにとって重要です。S&P 500の消費関連セクターは、これらの経済状況から恩恵を受ける可能性があります。 11月4日の火曜日に市場が急速に反発したことを考えると、暗示的なボラティリティはピークからわずかに和らいだ可能性があります。これは、売り込みが過剰反応であり、新たな下落トレンドの始まりではないと予想してプレミアムを売る機会を私たちに提供します。私たちは、下落した強いS&P 500銘柄のキャッシュセキュアプットまたはプットクレジットスプレッドを売ることを検討し、プレミアムを収集するか、より低い価格で優良企業を取得する姿勢を整えるべきです。 大型テクノロジー株のファンダメンタルズは依然として強く、NvidiaやMetaのような主要プレーヤーは依然として10年平均を下回るP/E比率で取引されています。これを活かすために、今後数週間のナスダック100 ETF（QQQ）に対してブルコールスプレッドを使用することができるでしょう。この戦略は、リスクを定義しつつ上昇の参加を可能にします。

テクノロジーセクターの視点

歴史データを参考にする限り、これはドットコムバブルの再来ではないと私たちは考えています。1999年末、ナスダック100のP/E比率は80を超えており、現在の31という水準は、非常に強い業績とマージンによって支えられています。したがって、テクノロジーセクターの大幅な下落は、バブルの崩壊の兆候ではなく、買いの機会と見るべきです。 年末までの連邦準備制度の利下げの高い可能性（2025年11月5日のCME FedWatchツールによれば65%を超えています）は、株式に追い風を提供するべきです。これは、過去1か月間に大きな打撃を受けた消費者重視のセクターに特に関連しています。消費者裁量支出セレクトセクターSPDRファンド（XLY）のコールを購入する潜在性を見ています。XLYは2025年10月に12%以上下落しましたが、ポジティブな経済指標によって急激に反発する可能性があります。 火曜日の売り込みにもかかわらず、マーケットはすぐに変化することを思い出させてくれました。他の急落に対するヘッジとして、私たちは12月末に期限がある安価なアウトオブザマネーのプットオプションをSPXに購入することができます。これは、ポートフォリオに対するコスト効率の良い保険政策を提供しつつ、ダウンサイドリスクから保護しながら投資を続けることを可能にします。

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