今週は、パウエル議長の最近の会議とその後のFOMCの発言に影響されて、12月のFRBの利下げに対する期待を再評価することに焦点が当たっていました。米ドルは、12月のフェデラルファンド先物契約で7ベーシスポイントのタカ派的なシフトを示していますが、依然として16ベーシスポイントが価格に織り込まれており、利下げの可能性を示唆しています。 FRBのコメントは、より確実性の乏しい緩和パスを示唆しており、データ依存性が高まっています。12月は「ライブミーティング」と見なされており、現在のデータリリーススケジュールは政府の閉鎖により混乱をきたしています。この情報の不足は、明日発表されるADPレポートのような利用可能なデータの影響を高め、より広範な方向感の欠如の中でUSDの動きに影響を与える可能性があります。

FRBの発言に対する市場の反応

本日のJOLTSデータの不足は、ADPの数値が発表されるまで範囲内の取引をもたらす可能性があります。また、ダヴであり議長候補でもあるFRBスピーカーのミシェル・ボウマンの発言が、12月の期待に影響を与えUSDのサポートに寄与する見込みです。 今週は、連邦準備制度が2026年第1四半期に利下げを行うかどうかを判断することに関するものでした。市場は先月の会議以来、期待を再評価しており、その会議ではトーンが明らかに慎重でした。今後のインフレデータとFOMCメンバーからのコメントに非常に注目しています。 米ドルは、先物市場が2026年3月の利下げの可能性を70％以上から約60％に引き下げた結果、いくらか強さを示しています。私たちの長期的な見方は一定の緩和サイクルに基づいて米ドルに対して弱気のままですが、直近のリスクは今やかなりバランスが取れている状況です。データが堅調であれば、市場がこれらの利下げをより排除する余地はまだ残っています。 最近のFRBのコメントは、明らかによりデータ依存性に移行しています。この高まった注目は、最近の報告が混在した信号を送っている中で生じており、10月の非農業部門雇用者数が150,000件への穏やかな減速を示す一方で、第三四半期のGDP成長率は1.8％と堅調を保っていました。この不確実性は、今後のCPIインフレレポートが短期市場の方向性に対して大きな影響を持つことを意味しています。

デリバティブトレーダーへの影響

デリバティブトレーダーにとって、この不確实性の高い環境は明確なイベントリスクを示唆しており、ボラティリティを購入することが推奨されます。ドル通貨ペアのインプライド・ボラティリティは比較的低く、重要なデータの前にストラドルやストラングルのようなロング・ベガ戦略が魅力的です。これにより、方向性を予測せずに市場の大きな動きから利益を得ることが可能になります。 今週は、FRB理事クリストファー・ウォラーのコメントにも注目しています。彼は知られたタカ派であり、インフレを現在の2.8％から2％の目標まで下げるための厳しい発言があれば、市場に再度タカ派的な再評価を引き起こす可能性があります。これは短期的にドルをさらにサポートし、リスク資産に重い影響を与えることになるでしょう。

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