産業の過剰能力に対処するため、中国は銅、亜鉛、鉛の新しい精錬プロジェクトの制限を検討していました。

by VT Markets

Nov 3, 2025

中国の主要金属協会は、政府に対して新しい銅、亜鉛、鉛の精錬プロジェクトに制限を課すよう求めました。これは国内競争が激化し、処理手数料が低下する中での出来事であり、過剰生産が市場の安定性を脅かしています。中国非鉄金属工業協会は、記録的に低い処理および精製手数料を理由に新しい銅プロジェクトを制限することを提案しました。これらの措置を実施することは、2017年のアルミニウム生産の上限設定以来、最も注目すべき市場介入となるでしょう。中国の金属協会の提案を考慮すると、今後数週間で銅価格に対する重要な強気の触媒となる可能性があると見ております。北京が精錬能力を制限する公式な動きを取れば、精製金属の将来の供給が直接的に引き締まることになります。このニュースは、銅鉱精鉱のスポット処理手数料がすでに崩壊し、2025年10月にはトン当たり10ドル未満に落ち込んでいることが示す通り、精錬業者の極端なストレスを示しています。市場の背景は、この価格圧力の可能性を強化しています。私たちは、LMEとSHFEの銅在庫が2025年半ば以来ほぼ30%減少し、現在は2022年のパンデミック後の回復期以来見られなかった水準にあることを追跡しています。この物理的供給の既存の引き締まりは、世界最大の精製業者である中国からのいかなる混乱も、世界価格に対して増幅効果を持つことを意味しています。 2017年に北京がアルミニウム生産を制限した前例を忘れてはいけません。その供給側改革は強力な高騰を引き起こし、発表後数か月でアルミニウム価格が30%以上上昇しました。トレーダーは、これらの銅の制限が正式に実施された場合の市場の反応の潜在的な指標として、この歴史的なイベントを受け止めるべきです。価格上昇に備えようとする人々にとって、2026年第1四半期および第2四半期の銅先物のコールオプションを購入することは、慎重な戦略のように思われます。これにより、リスクを限定しながら、潜在的な上昇を享受する準備が整います。これは発表される政策の詳細が市場に影響を与えるまでの時間を提供する方法としても見なせます。プレミアムコストを管理するために、トレーダーは潜在的な利益を制限するが、エントリーコストを大幅に削減するブルコールスプレッドの検討を考えてもいいでしょう。このアプローチは、中国の政策立案者からの確認を待ちながら、穏やかに強気の見解を表現するのに適しています。重要なのは、北京の国家発展改革委員会（NDRC）からの公式な発表を注視することです。銅が主要な焦点となっていますが、亜鉛と鉛の言及も無視すべきではありません。これらの市場も過剰生産に苦しんでおり、同様の供給側介入は比較可能な価格高騰を生む可能性があります。今後数週間の間、これら3つのベースメタルにおけるターム構造とオプションのボラティリティを監視することが重要です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設