ロシアの原油輸出は高水準を維持していると、コメルツバンクのコモディティアナリストが指摘しました。ブルームバーグのデータによると、先週のロシアの海上原油輸出は1日あたり356万バレルに達し、前の週とほぼ同水準でした。4週間の平均は372万バレルに低下しましたが、これは2023年5月以来のピークを受けたものです。 ただし、中国とインドへの納品は最近数週間で減少しています。過去3週間、インドへの出荷は1日あたり100万バレルを下回りましたが、中国では直近2週間で減少が見られました。しかし、これらの数字は不完全な可能性があり、先週のインドの低い報告量のために上方修正されるかもしれません。最近のアメリカの主要なロシア石油会社に対する制裁がこの減少の原因であると結論付けるのは時期尚早に思われます。

米国の制裁の影響

これらの減少にもかかわらず、ロシアの全体的な高い輸出額は、米国の制裁がロシアの原油輸出水準に現段階では大きな影響を及ぼしていないことを示唆しています。FXStreetのインサイトチームは、市場の洞察をまとめ、商業および外部のアナリストの専門知識をもとに、より広い視点を提供しています。 ロシアの原油の安定した流れを考えると、当面は原油価格が抑制されていると見られます。4週間の平均が最近2023年5月以来の最高水準に達しており、市場が供給過剰であることを示唆しています。この状況は、ブレントやWTIの先物契約における即時の上昇余地を制限します。 しかし、インドや中国への納品の減少は大きな不確実性をもたらし、ボラティリティ取引に理想的な環境を生じさせています。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は、最近42に上昇し、これはデータの遅れなのか、制裁が実際に影響を及ぼし始めているのかについてトレーダーの不安を反映しています。オプション、例えばストラドルを利用して、今後数週間の間にいずれかの方向に急激な価格移動から利益を得ることを考慮すべきです。 非常に短期的には、アジアの需要についてより明確な情報が得られるまで、弱気の立場が賢明であるように思われます。ブレント原油が1バレル87ドル前後で推移している中、95ドル以上のストライクプライスのアウトオブザマネーコールオプションを売るという戦略は、プレミアムを集めるための実行可能な戦略となる可能性があります。このポジションは、ロシアのバレルが引き続き買い手を見つける中で、価格が安定または下落することから利益を得ることができます。

市場の反応と戦略

先を見据えると、2022年春の市場の反応を思い出さなければなりません。当時、供給の混乱への懸念が初めてブレント原油を120ドル以上に押し上げました。もし新たな米国の制裁がロシアの供給370万バレル/日の供給を深刻に混乱させ始めれば、同様の価格急騰が起こる可能性があります。このため、2026年第一四半期の長期コールオプションを保有しておくことは、突然の供給ショックに対するヘッジとなります。 この状況は、ブレントとウラル原油のスプレッド取引においても機会を生み出します。そのスプレッドは最近15ドル未満に狭まっていますが、制裁が強化され、ロシアの石油を取り扱う意欲のある買い手が減少すれば、その割引は大きく広がると予想されます。最近の政府データによると、世界の製油所の稼働率はすでに92％と非常に高いため、この特定の原油の流れにおける混乱は、製品価格に大きな影響を与える可能性があります。

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